«5G - der Game Changer für mobiles Internet»

04.01.2019

Herr Rappold, Sie sind ein Insider, was im «Silicon Valley» abgeht. Haben die scharfen Kurs­korrek­turen vieler bekannter Tech-Aktien die Stimmung eingetrübt?

Bei den börsen­notierten Gesell­schaften sicherlich. Daten­getrie­bene Geschäfts­modelle wie bei Alphabet und Facebook stehen unter kritischer Beobachtung der Aufsichts­behörden und Anleger. Dazu kommt die vorder­grün­dige Sättigung bei Smart­phones, die bei Apple auf den Kurs drückt. Grund­sätzlich bleiben die Geschäfts­aussichten der Tech-Unter­nehmen gut, führt an der Digi­tali­sierung doch kein Weg vorbei. Es wäre falsch, Schlüsse wie im Jahr 2000 auf dem Höhe­punkt des .com-Booms zu ziehen. Digi­tale Techno­logie ist heute das Rück­grat der Welt­wirt­schaft. Risse in einer Brücke sind heute weniger drama­tisch im Empfinden der Bevöl­kerung als ein Ausfall des Mobil­funk­netzes. Dies ist selbst bei Donald Trump ange­kommen, der dem Thema 5G grosse natio­nale Bedeutung beimisst.

Woher nimmt man all den Optimismus?

Optimismus ist der falsche Ausdruck. Es geht um Ratio­nalität und konträres Denken oder wie es die frühere Eis­hockey­legende Wayne Gretzky sagte: «Geh nicht dahin, wo der Puck ist, sondern geh dahin, wo der Puck hingehen wird.» Nur so kann man Scorer­punkte erzielen und im Anlage­bereich Rendite. Die aktuelle Korrektur und der in der Anleger­öffent­lichkeit schwin­dende Opti­mismus sind für den lang­fristig orien­tierten Value-Investor sehr gute Trend­indi­katoren. Ich persönlich sehe vier grosse Mega­trends der Digi­tali­sierung, auf die Anleger achten sollten: 1. Die Digi­tali­sierung der Industrie unter dem Schlag­wort Industrie 4.0. 2. 5G, der neue Mobil­funk­standard, der super­schnelles Internet auf jedes digi­tale Gerät, nicht nur auf die Smart­phones, bringen wird. 3. Auto­nomes, elektri­sches Fahren, wird die Verkehrs­land­schaft und Wert­schöp­fungs­ketten signi­fikant umkrempeln - wie der Über­gang von der Kutsche aufs Auto. 4. Cloud Computing, steht nach wie vor erst am Anfang und wird durch die erst­ge­nannten drei Punkte noch viel wichtiger.

Welche Persönlichkeit würden Sie aktuell als den «Super­star» bezeichnen - ist es Jeff Bezos oder Elon Musk?

Beide Persönlich­keiten haben jeweils gleich mehrere Branchen revo­lu­tioniert. Bezos mit Amazon den eCommerce und das Cloud Computing, Musk mit Tesla die Elektro­mobi­lität und mit SpaceX die Raum­fahrt. Wohl­gemerkt, beide Persön­lich­keiten hatten keinerlei Branchen­erfahrung in den Industrien, in denen sie sich bewegen. Bezos war Invest­ment­banker, ehe er mit dem Buch­verkauf übers Internet startete. Musk eignete sich das Wissen über Raketen und Raum­fahrt über Bücher an. Was beide verbindet, ist, dass sie ihren ganzen Cash­flow reinves­tieren in neue Ventures. Anders ausge­drückt: Beide haben mehr Ideen für Inno­va­tionen als Kapital. Insofern darf man gespannt sein, was von Bezos und Musk noch kommen wird. Bezos ist sicher­lich solider aufge­stellt und orientiert sich wie Warren Buffett seit Beginn an am Cash­flow des Unter­nehmens und ist, wenn man genauer hinschaut, kein Hasardeur. Musk segelt da deutlich härter am Wind.

Werfen wir einen Blick auf Europa. Hier scheint «5G» das ganz grosse Thema zu sein. Zu Recht Ihrer Meinung nach?

Definitiv. Mit 5G wird sich die digi­tale Welt in Form der mobilen Welt enorm beschleu­nigen. Markt­forscher gehen davon aus, dass 5G zu einer zusätz­lichen Wert­schöpfung von 3,5 Billionen Dollar und mehr als 20 Millionen neuen Arbeits­plätzen führen soll. Leider sind uns hier wie beim Thema künst­liche Intel­ligenz die USA und zuvorderst China voraus. Die chine­sische Regierung und Industrie haben erkannt, dass 5G der Schlüssel für das indus­trielle Internet und das auto­nome Fahren sein wird. Europa muss sich hier sputen, will es in den Schlüssel­industrien Maschinen­bau, Elektro­technik und Fahrzeug­technik nicht ins Hinter­treffen kommen. Ein kurzer Rück­blick: Der Vorgänger­standard 4G war haupt­verant­wortlich für den Erfolg des iPhones und sozialer Medien wie Facebook. Auch bei 5G dürften sich wiederum neue Gewinner heraus­kristal­lisieren.

Und wie können Anleger davon profitieren? Haben Sie einen Ratschlag zur Hand?

Anfang Dezember 2018 ging der von mir konzi­pierte «Solactive 5G Techno­logy Index» an den Start. Es ist der welt­weit erste Index zu 5G, der die gesamte Wert­schöpfungs­kette der neuen 5G-Techno­logie abbildet. Im Mittel­punkt stehen Unter­nehmen aus den Segmenten Mobile Network Operator, Mobile Network und Optical-Network-Hardware-Hersteller, Semi­conductors, Chips und Signal-Processing- Ausrüstung, Mobile-Device-Hersteller sowie die bei uns bisher nicht gekannte Anlage­klasse der Mobile-Network-Tower-Infra­struktur-Anbieter. Auch hier machen uns die Chinesen wiederum vor, wie man es richtig macht: Alle drei grossen chine­sischen Mobil­funk­konzerne brachten ihre Funk­masten in die neue Infra­struktur­gesell­schaft China Tower ein. Neben dem Smart­phone Hersteller Xiaomi war China Tower die Rekord­emission an der Hongkonger Börse im Jahr 2018. Die milliarden­schweren Einnahmen aus dem IPO nutzt China Tower nun für den schnellen Ausbau von 5G, insbe­sondere in dem Perl­fluss­delta, das zu einer dem Silicon Valley vergleich­baren High-Tech-«Bay Area» ausgebaut werden soll.

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