Besseres Risiko-Ertrags-Profil dank techno­lo­gischer Inno­vationen

13. September 2018

Herr Hjørnevik, warum sollte ein Investor in nordische Aktien investieren?

Über mehrere Jahr­zehnte hinweg hat Skandi­navien sowohl die euro­päischen als auch die welt­weiten Märkte deutlich über­troffen. Wir gehen davon aus, dass sich dies aufgrund der starken Funda­mental­daten in der gesamten Region fortsetzen wird.

Die nordischen Länder verfügen über quali­fi­zierte Arbeits­kräfte, die sich an techno­lo­gische Inno­va­tionen in einem wett­bewerbs­inten­siven Geschäfts­umfeld anpassen können. Darüber hinaus glauben wir, dass der Gleich­heits­gedanke, der die nordischen Gesell­schaften charak­te­risiert, einen Beitrag dazu leistet, nachhal­tige Unter­nehmen mit soliden Führungs­strukturen zu unter­stützen, die den Share­holder Value fördern.

Genügt es nicht, in einen breiten euro­päischen Fonds zu investieren, der auch nordische Unter­nehmen umfasst?

Obwohl die Anlage in einen breiten euro­päischen Fonds mit Enga­gement in nordischen Unter­nehmen aus Diver­sifi­kations­sicht verlockend erscheinen mag, glauben wir, dass das Risiko-Ertrags-Profil in einer rein nordischen Anlage­strategie besser ist. Nehmen wir zum Beispiel den Finanz­sektor: Die Rendite auf das inves­tierte Kapital bei den nordischen Banken ist deutlich höher als bei deren euro­päischen Pendants. Dies lässt sich zum Teil mit der oben genannten Fähigkeit erklären, inno­vative techno­logische Fort­schritte umzu­setzen. Daher glauben wir, dass die nordischen Märkte ein besseres Risiko-Ertrags-Verhältnis bieten als die euro­päischen oder sogar die meisten globalen Märkte.

Gibt es Unterschiede innerhalb der nordischen Märkte?

Die Unterschiede in der nordischen Region sind in erster Linie idio­syn­kratisch. Jedes nordische Land hat inner­halb seiner eigenen Fach­gebiete diverse Cluster entwickelt. Dänemark zum Beispiel ist stark in den Bereichen Pharma­zeutika und Techno­logie im Zusammen­hang mit Gesund­heits­dienst­leistungen engagiert. Auch Schweden hat einige grosse globale Unter­nehmen in den Bereichen Industrie, Einzel­handel und Techno­logie.

Wie stark korrelieren die nordischen Märkte mit den grossen Börsen der westlichen Industrie­länder?

Die nordischen Länder sind Nettoexporteure und der Welt­handel macht einen grossen Teil des gesamten Brutto­inlands­produkts dieser Region aus. Damit sind die nordischen Märkte stark positiv mit den Märkten anderer Industrie­länder korreliert.

Welche Kriterien sind für Sie bei der Aktienauswahl besonders wichtig?

In der ersten Phase unseres Aktien­auswahl­prozesses prüfen und identi­fizieren wir Unter­nehmen mit länger­fristig posi­tiven Kurs­trends als Näherungs­variable für die zugrunde liegende Wert­schöpfung oder -veränderung. Nach unserem firmen­eigenen Screening erfüllen typischer­weise 70 bis 80 Aktien (aus einem Universum von mindestens 1’300 Firmen) dieses Kriterium und kommen für eine tiefere Funda­ment­ala­nalyse in Frage.

In diesem Jahr sind Sie erstmals einer der Prota­gonisten des «nordic investment managers forum» (NIMF), das im Oktober in Zürich, München und Luxemburg stattfindet. Welchen konkreten Mehrwert können Besucher erwarten und was wird Ihre Kernbotschaft sein?

Wir haben eine überzeugende Erfolgs­bilanz im Mana­gement nordischer Aktien­fonds. Jetzt, da Øyvind Fjell und ich uns zusammen­geschlossen haben, glauben wir, dass wir eine einzig­artige Invest­ment­philo­sophie und einen ebenso einzig­artigen Anlage­prozess mit einer kombi­nierten Trend- und Funda­mental­analyse als Grund­lage für unsere Aktien­auswahl haben.