Die kleine(re)n Stars an der Schweizer Börse

21.07.2017

Frau Taylor Jolidon, welche Eigenschaften zeichnen das Small und Mid Cap (SMID) Markt­segment der Schweizer Börse aus?

Viele im SMID-Segment kotierte Unternehmen sind wie die Gross­konzerne in der Schweiz mit einer differen­zierten, inno­vativen Produkte­palette global präsent - dies oftmals in Markt­nischen. Die auch in diesem Segment hohe Inno­vations­kraft hat dazu geführt, dass viele dieser Firmen zu globalen Markt­führern in ihren Industrien aufge­stiegen sind. Während der SMI von drei Schweizer Gross­konzernen dominiert wird, ist der SPI Extra mit einer höheren Dichte an Industrie­titeln, aber auch einer guten Vertretung von Titeln aus dem Gesund­heits­sektor und dem Finanz­bereich, besser diversi­fiziert.

Soll man gegenwärtig im Schweizer SMID-Segment investieren?

Über 90 Prozent des Umsatzes wird ausserhalb der Schweiz erwirt­schaftet, weshalb auch die kotierten KMUs vom globalen Wachstums­umfeld abhängig sind. Vom aktuellen zyklischen Aufwärts­trend profi­tieren vor allem Industrie­firmen, weshalb sich die Gewinner­wartungen für das SMID-Segment aufgrund der höheren Gewichtung eben­dieser besser entwickeln sollten wie für den Leit­index. Aus diesem Grund können im SMID-Segment mittel­fristig noch immer attraktive Renditen erzielt werden.

Wie definieren Sie Ihren Anlageprozess für das SMID-Segment?

Im Unterschied zu Mitbewerbern bewirtschaftet unser Team sowohl rein schweize­rische als auch globale Aktien­port­folios. Daher sind wir sehr gut vertraut mit den globalen Kunden, Lieferanten und Wettbe­werbern der Schweizer KMUs. Der Haupt­indikator in unserem Anlage­prozess ist der Cash Flow Return on Investment (CFROI), den eine Firma generiert. Das Team fokussiert vor allem auf Aktien von Unter­nehmen in drei Phasen des Lebens­zyklus: Wachstums­werte, deren Potenzial vom Markt unter­schätzt wird; Werte mit hohem CFROI, die in der Lage sind, diese hohen Renditen über einen über­durch­schnittlich langen Zeitraum zu verteidigen; und Unter­nehmen, die sich in schwierigen Zeiten erfolgreich umstruktu­rieren können.

Wie gut schneiden Schweizer KMUs in punkto Nach­haltigkeit ab?

Unternehmen am Schweizer Markt fokussieren stark auf Nach­haltigkeit. Die Minder-Initia­tive und ähnliche poli­tische Vorstösse haben mehr Aufmerksam­keit auf Corporate Gover­nance gelenkt. Unter­nehmen mit steigenden oder hohen und stabilen CFROI-Profilen weisen typischer­weise auch eine hohe Konfor­mität mit Nach­haltig­keits­kriterien auf. Eine Strategie, welche die Gesell­schaft oder die Umwelt schädigt oder grund­legende Unter­nehmens­führungs­prinzipien missachtet, wird sich mittel­fristig in schlechteren CFROI-Niveaus nieder­schlagen. Zudem unter­halten wir einen aktiven Dialog mit den KMUs, wo ihre Strategie in Bezug auf Nach­haltigkeit ein wichtiges Thema darstellt.

Eine Reihe von ehemals im SPI Extra kotierten Unter­nehmen sind in den SMI aufge­stiegen, während andere durch Über­nahmen ausge­schieden sind. Wie dynamisch ist das Schweizer SMID-Segment?

Tatsächlich besteht - von aktivistischen Investoren bis hin zu Gross­konzernen - ein konti­nuier­liches Interesse an Schweizer KMUs. Zudem haben wir in den letzten Jahren einige Börsen­gänge miter­leben dürfen. Nicht wenige dieser neu kotierten Unter­nehmen bieten genau die Eigen­schaften, die wir attraktiv finden: globale Markt­führer­schaft und ein Fokus auf Nischen­techno­logien, welche mittels inno­vativer Forschung und Entwicklung vorange­trieben werden. Solche Neulinge verstärken das quali­tativ hochwertige Wachstums­potenzial dieses global aufge­stellten Markt­segments.