Effiziente Portfolio­konstruktion durch ETFs und Indexfonds

27.04.2018

Herr Stalder, hielt der Trend nach indexierten Anlagen auch in 2017 weiter an?

Ja, das kann ich bestätigen. Die ETP-Industrie hat in 2017 mit einem orga­nischen Wachstum von 18 Prozent erneut ein Rekord­jahr verzeichnet und verwaltet heute global 4’758 Mrd. US- Dollar. Der Anteil von passiven Anlagen in einem diskre­tionär verwal­teten Portfolio eines insti­tutio­nellen Anlegers liegt bereits heute bei teils über einem Drittel. Wir beobachten, dass ETFs und Index­fonds heutzu­tage zunehmend auch bei Privat- und Beratungs­kunden zum Einsatz kommen. In Europa verwaltet die ETF-Branche erstmals ein Vermögen von mehr als 783 Mrd. US-Dollar. Trotz der Popula­rität von ETFs und Index­fonds ist deren Markt­anteil im Vergleich zu Direkt­anlagen und aktiven Fonds noch immer relativ gering. Gerade einmal 12 Prozent aller US-Aktien und 7 Prozent aller Aktien welt­weit werden in ETFs gehalten. Diese Zahlen zeigen, dass auch in den kommenden Jahren weiteres Wachstums­potenzial besteht.

Was sind die Treiber dieses anhaltenden Wachstums?

Der vermehrte Einsatz von indexierten Anlagen ist die logische Konse­quenz auf eine Anlage­land­schaft, die sich aufgrund der strengeren Regu­lierung, dem Bedarf nach mehr Transparenz und dem damit gestie­genen Kosten­druck in den letzten Jahren stark verändert hat. Die Einnahmen werden nicht mehr primär über die Produkte (Retro­zessionen), sondern über die Beratungs­dienst­leistung (Advisory/Flat-Fee-Modelle) generiert. Als Folge der EU-Finanz­markt­richt­linie MiFID II wird diese Entwicklung weiter voran­gentrieben. So gilt es sich beim Investieren auf das Wesent­liche zu konzen­trieren, die «Asset-Allo­kation». Die Devise lautet hier, aktive Anlage­ent­scheide mit passiven strate­gischen und taktischen Bausteinen zu imple­men­tieren. Dies ist konsistent mit zahl­reichen Studien, die zeigen, dass über 90 Prozent der Perfor­mance durch diver­sifi­zierte Asset-Allo­kations­ent­scheide, sprich Auswahl des Marktes, Sektors und der Risiko­prämie, und nicht durch Timing oder Einzel­titel­auswahl erklärt werden können. Die Wahl fällt hierbei immer öfter auf transpa­rente, liquide und kosten­effi­ziente ETFs oder Index­fonds, was dem Kunden zu Gute kommt.

Als Anbieter von beidem, ETFs und Indexfonds, bieten Sie Ihren Kunden welchen Mehrwert?

Die Kombination von ETFs und unseren Index­fonds, welche wir spezifisch für den Schweizer Anleger aufgesetzt haben, ermöglicht uns eine holis­tische Betrachtung beim inde­xierten Investieren. Auch wenn die Anlage­philo­sophie beider Vehikel die gleiche ist, gibt es doch einige spezi­fische Unter­schiede bezüglich der Liqui­dität, den Steuern und Kosten, die es bei der Produkt­selektion zu beachten gilt. BlackRock bietet seiner Kundschaft eine umfas­sende Palette von ETFs und Index­fonds mit irischem und Schweizer Fonds­domizil an. Somit sind wir in der Lage, unter Berück­sichtigung des Kunden­domizils, des Anlage­horizonts sowie der Investi­tions­strategie unsere Kunden bei der Produkt­selektion optimal zu unter­stützen. Diese Opti­mierungs­möglich­keit innerhalb des passiven Anlage­uni­versums wird von unseren Kunden sehr geschätzt und hat dazu geführt, dass die Portolios zunehmend aus einem Mix von ETFs und Index­fonds bestehen. Gleich­zeitig muss sicher­gestellt werden, dass vor allem der Privat­investor mit dem laufend wachsenden Angebot an passiven Instru­menten nicht über­fordert wird.

Welches Instrument eignet sich für welchen Anlegertyp?

Indexfonds waren in ihren Anfängen nur insti­tutio­nellen Inves­toren zugänglich. Angesichts einer verschärften Regle­men­tierung erlebt der Markt seither einen Boom, so dass Index­fonds heutzutage vermehrt auch Privat­kunden mit lang­fris­tigem Anlage­horizont ansprechen. Aus der Optik eines Schweizer Anlegers kann zusammen­fassend gesagt werden, dass für lang­fristige Kern­anlagen Index­fonds aufgrund der tieferen laufenden Kosten sinnvoll sein können. Für taktische Anlagen, handels­inten­sive Anlage­strategien und spezi­fischere oder Satelliten-Allo­kationen könnten ETFs aus Kosten- und Verfüg­bar­keits­gründen eine bessere Lösung sein.

Wo liegen Ihre Prioritäten fürs 2018?

Das Risiko­management steht beim Anlegen im Zentrum und hat auch bei uns höchste Priorität. Während der Kunde früher nach der Ziel­rendite fragte, erkundigt er sich heute nach dem maximal möglichen Verlust. Mit unserer Aladdin-Risk-Techno­logie werden wir unsere Kunden auch künftig unter­stützen, ausge­wogene und effi­ziente Porfolios zu erstellen. Produk­te­seitig werden wir weiterhin innovativ sein und unsere themen­basierten ETFs wie beispiels­weise Roboter­technik und Digita­lisierung sowie unsere Palette im Bereich Nach­haltig­keit weiter­entwickeln. Wir haben unsere Flexi­bilität deutlich erhöht, um neue Währungs­klassen schneller und einfacher auf den Markt zu bringen und können so lokale Bedürf­nisse abholen und die steigende Kundenach­frage in Schweizer Franken abge­sicherten Anteils­klassen abdecken. Wir werden dieses Jahr also weitere Schweizer-Franken-Anteils­klassen lancieren. Um die Transparenz weiter zu erhöhen, arbeiten wir zusätzlich an einem ETF-Vergleichs­tool. Damit kann der Investor mittels einer vollum­fäng­lichen Gesamt­kosten­analyse auf einfache Art und Weise ETFs miteinander vergleichen.