«Eigentümer­geführte Unternehmen können im Bereich Nachhaltigkeit punkten»

24.09.2021

Frau Olsen, das Thema Nachhal­tigkeit ist das vorherr­schende Thema und steht mittler­weile auch politisch ganz oben auf der Agenda. Welchen Stellen­wert besitzt dieses Thema bei eigen­tümer­geführten Unter­nehmen?

Ja, das Thema Nachhal­tigkeit ist derzeit das vorherr­schende Thema und steht mittler­weile auch politisch ganz oben auf der Agenda. So soll beispiels­weise die EU-Taxo­nomie die öko­lo­gische Nachhal­tigkeit von wirt­schaft­lichen Tätig­keiten und Finanz­produkten messbarer machen. Lang­fris­tige Perspek­tiven, soziale Verant­wortung, ethisches Handeln und immer mehr auch hohes Umwelt­bewusst­sein zählen seit jeher zu den Erfolgs­faktoren eigen­tümer­geführter Unter­nehmen. Denn Eigen­tümer­familien sind typischer­weise mit einem Gross­teil ihres eigenen Vermögens in ihren Firmen investiert, nehmen Führungs­verant­wortung wahr und kontrol­lieren das Unter­nehmen über ihre Vertretung im Mana­gement und im Aufsichts­rat. Daher sind sie an der lang­fris­tigen Wert­ent­wicklung und nicht an kurz­fris­tiger Gewinn­maxi­mierung inte­ressiert - was heute zunehmend mit der Berück­sichtigung von Nachhal­tig­keits­faktoren verbunden ist.

Familien­unter­nehmen über­zeugen bereits im Kern durch über­durch­schnitt­liche öko­no­mische Nachhal­tigkeit, insbe­son­dere dank vier Quali­täts­faktoren: intakte Bilanzen, ein hoher Inno­vations­grad, stabiles Wachstum sowie starke Margen. Zu ihren Erfolgs­faktoren zählen insbe­son­dere das hohe Mass an Verant­wortung, effiziente Mana­gement­struk­turen, hohes Quali­täts­bewusst­sein und schliesslich ihre nachhal­tigen Perspek­tiven.

Vor diesem Hinter­grund können eigen­tümer­geführte Firmen auch in Bezug auf die neuen Anfor­de­rungen im Bereich Nachhal­tigkeit punkten. Während etwa der Schweizer Lebens­mittel­multi Nestlé mit einer Markt­kapi­tali­sierung von rund 260 Mrd. Euro erst für das Jahr 2050 Klima­neutra­lität anpeilt, avisiert beispiels­weise der deutlich kleinere schwedische Energie­dienst­leister Lundin Energy dieses Ziel bereits für 2025.

Wie schneiden europäische eigen­tümer­geführte Unter­nehmen beim Thema Nachhal­tigkeit im inter­natio­nalen Vergleich ab?

Ein inter­natio­naler Vergleich zeigt, dass euro­päische Firmen sehr viel besser abschneiden im Hinblick auf Nachhal­tig­keits­faktoren als etwa ihre US-ame­rika­nischen Pendants. Denn Nachhal­tigkeit ist in Europa auf der poli­tischen Agenda und davon dürften euro­päische Unter­nehmen im globalen Wett­bewerbs­vergleich lang­fristig profi­tieren.

Klein­kapita­lisierte und junge, sich etwa noch in der Aufbau­phase befin­denden Unter­nehmen werden oftmals gegen­über Gross­unter­nehmen syste­matisch benachteiligt. An was liegt das?

Das liegt oftmals an fehlenden personellen Ressourcen oder mangelnder Erfahrung im Umgang mit ESG-Frage­stellungen. Letzt­endlich kann all dies ursächlich zu einer Unter­bewertung führen.

ESG-Überle­gungen sollten deshalb in der Funda­mental­ana­lyse voll­umfänglich inte­griert werden. Dabei sollte der Fokus nicht etwa nur auf Risiken, sondern auch auf Chancen gelegt werden, die sich aus der Nachhal­tig­keits­pers­pektive ergeben können. Im Rahmen der funda­mentalen Analyse und Titel­selektion können so auch attraktiv bewer­tete Unter­nehmen identi­fiziert werden, die noch nicht über ein ESG-Scoring verfügen, das sie tatsächlich verdienen oder die - vom breiten Markt noch weit­gehend unentdeckt - sich zu möglichen «ESG Super­stars» von Morgen entwickeln können.

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