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Fundplat > Interviews > «Es gibt mehr Anreize, Renditen ausserhalb des US-Marktes zu suchen»
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Fundplat > Interviews > «Es gibt mehr Anreize, Renditen ausserhalb des US-Marktes zu suchen»
Fundplat > Interviews > «Es gibt mehr Anreize, Renditen ausserhalb des US-Marktes zu suchen»

«Es gibt mehr Anreize, Renditen ausserhalb des US-Marktes zu suchen»

René Marty
René Marty
CEO
REYL Overseas Ltd, Zürich
reyl-overseas.com

14.01.2021

Herr Marty, haben Sie die Auswir­kungen der US-Präsident­schafts­wahlen zu spüren bekommen?

Es besteht ein Grund­bedürfnis, dass US-Inves­toren versuchen, ihre Enga­gements vor möglichen Regie­rungs­wechseln zu diver­sifi­zieren. Die jüngsten US-Wahlen waren wohl eine seit einer Gene­ration am meisten erwar­teten. Aber bedeu­tete die Besorgnis über das Ergebnis - egal in welche Richtung - ein gestei­gertes Inte­resse an Offshore-Investi­tionen? Die Realität ist, dass diese Frage nicht leicht zu beant­worten ist.

Was gibt es für Gründe für Anleger, das Vermögen im Ausland zu diver­sifi­zieren?

Die jüngsten US-Wahlen stellen nur eine Möglichkeit von vielen dar. In der Tat war einer der Haupt­faktoren in den letzten Jahren die enorme Staats­ver­schuldung, welche die USA ange­häuft haben. Daraus resultiert eine Angst vor einem Zusammen­bruch der US-Währung. Die Gesamt­ver­schuldung der USA beläuft sich derzeit auf 27.5 Billionen US-Dollar - verglichen mit lediglich 5.6 Billionen US-Dollar vor 20 Jahren. Die Ereig­nisse des letzten Jahres haben die Schulden besonders schnell ansteigen lassen. Als Folge suchen viele Inves­toren die Flucht in eine stabi­lere Währung wie den Schweizer Franken - der US-Dollar hat seit 1970 fast 80 Prozent seiner Kauf­kraft gegen­über dem Franken verloren.

Welche Gründe sehen Sie noch?

Das vorherrschende Zwei­parteien­system bedeutet, dass die US-Politik ein Pendel ist, das im Laufe der Zeit immer wieder zwischen Demokraten und Republi­kanern hin- und herschwingt. So unter­nehmen die beiden grossen Parteien alle vier Jahre enorme Anstren­gungen, um ihren eigenen Kandi­daten ins Oval Office zu hieven. Das hat zur Folge, dass Inves­toren potenziell vor einem seismischen Wechsel sowohl in der Führung als auch in der Politik stehen.

Gibt es Investoren, die für eine Diver­sifi­zierung offener sind?

Für einen lang­fristig orientierten Investor gibt es zunehmend den Wert einer Diver­sifi­zierung des Vermögens ausser­halb der USA. Dies unab­hängig davon, wer im Weissen Haus sitzt. Tatsächlich sticht eine Gruppe von Inves­toren besonders hervor: diejenigen, die bereits eine stärkere Verbindung zur Welt ausser­halb der USA haben. Dies entweder, weil sie in die USA ausge­wandert sind, also euro­päische Vorfahren haben, oder weil sie inter­na­tional Geschäfte machen.

Was erwarten Sie in den USA nach den Wahlen?

Da jetzt ein Macht­wechsel von Donald Trump zu Joe Biden stattfinden wird, können wir gewisse Eventua­litäten vorher­sagen: Unter der Führung der Demokraten muss sich die Pharma­industrie auf verstärkte Eingriffe in die Preis­gestaltung einstellen, während der Regulie­rungs­druck im Finanz­sektor wahrscheinlich zunehmen wird. Die Demokraten streben auch eine allge­meine Erhöhung der Körper­schafts­steuern an, was sich auf die Gewinn­zahlen der Unter­nehmen auswirkt. In einigen Bereichen haben wir auch eine Einigung bei den Priori­täten gesehen. Zum Beispiel waren sowohl die Republi­kaner als auch die Demokraten wahr­scheinlich ein Segen für den Infra­struktur­sektor, so dass wir in den nächsten vier Jahren grosse auslän­dische Investi­tionen in die US-Infra­struktur erwarten können.

Die USA ist der grösste Finanz­markt der Welt. Wieso sollten Inves­toren die USA verlassen?

Mit all den genannten Gründen im Hinter­kopf könnte es für Inves­toren noch mehr Anreize geben, nach Renditen ausserhalb des US-Marktes und des US-Dollars zu suchen. Für dieje­nigen Inves­toren, die eine bessere Diver­sifi­zierung ihres Vermögens erwägen, sei dies mit verschie­denen Finanz­insti­tutionen oder Ländern, stellt sich als nächstes die Frage: Wohin sollen sie gehen?

Und was empfehlen Sie?

Mit der Kombi­nation der poli­tischen Stabi­lität und der eigenen starken Währung bietet die Schweiz ein ideales Umfeld für Inves­toren an: eine Stabi­lität, die sich ein auslän­discher Investor wünscht, wenn Vermö­gens­werte tausende Kilo­meter entfernt platziert und investiert werden. Daneben spielt auch die Reputation des Schweizer Finanz­platzes eine grosse Rolle. Schliesslich hält die Schweiz heute fast einen Drittel aller im Ausland ange­legten Gelder.

Was erwarten Sie für die Finanzmärkte in 2021?

Natürlich gab es in letzter Zeit ausser­halb der US-Wahlen eine Fülle von Nachrichten, um die Inves­toren aufzu­muntern. Die Märkte erholten sich von der Nachricht über Impf­stoffe gegen das Corona­virus. Dies könnte mittel­fristig die Lage verändern. Es können Produktions­probleme wie Rohstoff­knappheit oder Vertriebs­fragen in der ganzen Welt aufkommen, so dass noch einige Unsicher­heiten bestehen.

Wird ein breit akzeptierter Impf­stoff die Wirt­schaft ankurbeln?

Selbst wenn der Impfstoff effizient ist, wird die wirt­schaft­liche Erholung höchst­wahr­scheinlich auf einem holprigen Pfad verlaufen. Wir können daher Perioden mit höherer Vola­tilität erwarten. Für die Inves­toren bleibt ein breiter Korb von Vermö­gens­werten, um all die poten­ziellen Risiken zu diver­sifi­zieren. Das alles bleibt mit einem längeren Zeit­horizont so wichtig wie eh und je.

Unabhängig davon, ob die Risiken nach Geografie, Anlage­klasse oder Duration verteilt werden: Die Notwen­digkeit der Diver­sifi­zierung bedeutet, dass auch Anlagen in Betracht gezogen werden müssen, die möglicher­weise weniger bekannt sind. Deshalb ist die Kompetenz eines Anlage­beraters so entscheidend.

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Zur Person
René Marty ist seit mehr als 25 Jahren in der Finanz­branche tätig. Die meiste Zeit betreute er nord­ame­rika­nische Kunden. Bevor er zu REYL Overseas Ltd kam, war er von 2009 bis 2017 Managing Director und Chief Executive Officer (CEO) der UBS Tochter­gesell­schaft Swiss Financial Advisers, die eben­falls von der SEC beauf­sichtigt ist. René Marty besitzt einen Bachelor in Business Admi­nis­tration mit dem Schwer­punkt Finanz­wesen und Wirt­schaft und absol­vierte das Global Advanced Mana­gement Program der Kellogg School of Mana­gement an der North­western Uni­versity.
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