«ESG-Investments sind an den asiatischen Märkten im Vormarsch»

29.04.2021

Herr Chan, verant­wort­liche Investments sind in Europa inzwischen weit verbreitet. Wie präsentiert sich die aktuelle Lage in Asien?

Die Bedeutung nachhal­tiger Anlagen in dieser Region wächst zunehmend. Die Inte­gration der ESG-Faktoren Umwelt, Gesell­schaft und Corpo­rate Gover­nance in den Anlage­entschei­dungen hat sich als wichtige Methode bei der Steuerung von Abwärts­risiken und als wichtiger Treiber für risiko­berei­nigte Renditen durch­ge­setzt. So gehen im Bereich Unter­nehmens­anleihen 60 Prozent der regio­nalen Anleger davon aus, dass die Renditen im Jahr 2022 durch Gover­nance-Themen beeinflusst werden, während mehr als 40 Prozent erwarten, dass ökologische und soziale Faktoren eine Rolle spielen werden.

Wie manifestiert sich dies in der Entwicklung der Emissions­volumen?

Das kumulierte Volumen nachhal­tiger Emissionen im asia­tischen Raum hat sich zwischen 2016 und 2020 in nur vier Jahren auf 275 Mrd. US-Dollar versieben­facht. Davon entfallen zwei Drittel auf China und Süd­korea und der verblei­bende Anteil auf Hongkong und Länder wie Japan, Indien und die Philippinen. Dieser Anstieg ist darauf zurück­zuführen, dass die Regie­rungen zunehmend die Veröffent­lichung von vergleich­baren ESG-Daten vorschreiben. In China etwa unter­liegen börsen­notierte Unter­nehmen bereits bestimmten Berichts­pflichten.

Ist dieser Trend stabil?

Wir gehen davon aus, dass das Volumen nachhal­tiger Emissionen in Asien weiter stark ansteigen wird, da ESG-Investi­tionen für Vermö­gens­ver­walter und Anleger gleicher­massen immer wichtiger werden. Der Druck, bei Kapital­anlagen auf verant­wort­liche Investments zu achten, wächst bei sämtlichen Betei­ligten. Wenn Inves­toren ihren Ansatz für Anlagen im asia­tischen Raum entsprechend anpassen wollen, gilt es, die aktuellen Entwick­lungen in der Region genau zu beobachten und robuste ESG-Ana­lysen durch­zuführen. Wir glauben, dass strate­gische Anleger, die hierzu in der Lage sind, gute Voraus­setzungen haben, um posi­tive Verände­rungen voranzu­treiben und Anlage­chancen zu nutzen, die die fort­schrei­tende Entwicklung von ESG-Investments eröffnet.

Welche Sektoren spielen derzeit die wichtigste Rolle?

Derzeit ist das Anlage­uni­versum auf kapital- und rohstoff­intensive Branchen ausge­richtet, während die Sektoren Techno­logie und Konsum­güter im Vergleich zum regio­nalen Aktien­markt, wo sie zusammen mehr als ein Drittel der Bench­mark ausmachen, eine deutlich geringere Gewichtung aufweisen. Unserer Ansicht nach dürfte sich dies jedoch ändern, sodass sich Anlegern die Möglich­keit bieten sollte, durch funda­men­tales Bottom-up-Research ein breiteres Spektrum an Chancen zu nutzen.

Wie wirkt sich die ESG-Integration auf die Performance aus?

Sie kann potenziell dazu beitragen, die Abwärts­risiken in einem Port­folio zu steuern: In der Praxis zeigte eine ESG-Version des J.P. Morgan Asia Credit Index, einer reinen US-Dollar-Bench­mark für die Region Asien ohne Japan, eine positive Konve­xität - mit einem grösseren Beta in Wochen mit posi­tiver Spread-Rendite (0,980) als in Wochen mit negativer Spread-Rendite (0,955). Tatsächlich hat sich der J.P. Morgan Asia Credit Index in den vergan­genen zehn Jahren in Abschwung­phasen mehrfach besser entwickelt als die breitere Bench­mark. So verzeich­nete dieser Index auch während der durch die Corona-Pandemie ausge­lösten globalen Verkaufswelle im März 2020 einen gerin­geren maxi­malen Drawdown.

Worin liegen die grössten Herausforderungen?

Asiatische Emittenten haben bislang in Bezug auf die ESG-Offen­legung tenden­ziell eher schlecht abge­schnitten. Dadurch ist es relativ schwierig, sich ein umfas­sendes Bild darüber zu machen, welche möglichen finan­ziellen Folgen sich daraus ergeben, und welche Schritte die Unter­nehmen ergreifen könnten, um diese abzu­federn. Anleger könnten dieser Heraus­for­derung durch einen verstärkten Dialog mit den Unter­nehmen begegnen. In ähn­licher Weise sollten Anleihe­inves­toren, die gemeinsam über die verschie­denen Asset-Klassen hinweg zusammen­arbeiten können, einen besseren Zugang zur Unter­nehmens­führung erlangen, um bei der Diskussion von ESG-Faktoren stärker Einfluss zu nehmen. Zudem erwarten wir, dass es inner­halb der Region eine unver­meid­liche Divergenz in Bezug darauf geben wird, welche Länder die grössten Fort­schritte bei der Förderung des ESG-Bewusst­seins und der Verschärfung der Offen­legungs­pflichten für Unter­nehmen machen. Dies unter­mauert die Bedeutung einer robusten, dedi­zierten ESG-Research-Plattform, die mit neuen Entwick­lungen Schritt halten kann.

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