ETFs sorgen für zusätz­liche Liqui­dität an den Märkten

21.04.2020

Herr Württemberger, Ihr Haus verfügt über umfang­reiche Flow-Studien der Fonds­märkte. Was ist Ihnen in diesen Tagen sofort ins Auge gestochen?

Es war zu erwarten, dass im März einige Inves­toren Posi­tionen verkaufen und die Risiken in ihren Port­folios redu­zieren. Das ist ja gerade der Vorteil von ETFs, auch in Krisen­zeiten Liqui­dität zur Verfügung zu stellen. Zum Teil müssen Inves­toren ja aufgrund von regu­lato­rischen Anfor­derungen handeln, wenn Verlust­grenzen erreicht werden.

Beruhigend war aber, dass - ange­sichts des Ausmasses der Markt­reak­tionen - die Abflüsse begrenzt waren. Das betreffende Volumen betrug im März deutlich weniger als fünf Prozent des gesamten ETF-Vermögens bei Aktien bzw. Obli­ga­tionen. Eine weitere, trotz aller Dramatik beruhi­gende Erkenntnis war, dass die ETF-Märkte auch in der Phase der höchsten Vola­tilität reibungs­los funktioniert haben. Auch wenn es von einigen Markt­teil­nehmern immer noch bezwei­felt wird: Durch den Sekundär­markt für ETF-Anteile sorgen ETFs gerade in Krisen­zeiten für zusätz­liche Liqui­dität für Inves­toren.

Haben Sie solche Verschie­bungen in Ihrer beruf­lichen Laufbahn schon einmal gesehen?

Nein, aber ihre Einzig­artig­keit ist ja das Bezeich­nende für jede Krise. Auch das Platzen der Dotcom-Blase und die Finanz­markt­krise waren in ihrer Form einzig­artig, das hatte keiner vorher erlebt. Die aktuelle Krise wird für Verschie­bungen sorgen, das gab es bei allen früheren Umbrüchen auch, das ist grund­sätzlich nichts Neues.

Gibt es auch Segmente im passiven Bereich, die man als Gewinner bezeichnen kann?

Insbesondere ETFs mit den niedrigsten Risiko­einstu­fungen haben während des Aktien­crashs dazu­ge­wonnen. Dazu gehören ETFs auf Staats­obli­gationen höchster Bonität, Gold- und sogar Geld­markt-ETFs, trotz fehlender Verzinsung. Ich glaube aber nicht, dass wir hier eine grund­sätz­liche Verschiebung der Präfe­renzen von Inves­toren sehen. Wir sehen an einzelnen Tagen auch wieder kräf­tige Zuflüsse in Aktien-ETFs. Durch die fehlende laufende Verzinsung durch das Anleihe­segment werden Aktien durch die Divi­denden­stärke attraktiv bleiben, da bin ich über­zeugt.

Das Thema «ESG» wurde vor der Krise in den Medien rauf und runter geschrieben. Wird es nach der Krise sogar noch bedeu­tender? Haben Sie dafür bereits eine umfang­reiche Produkt­palette?

Eine der wichtigen Lehren der aktuellen Krise ist die Verletz­lichkeit unserer globa­lisierten Wirt­schaft durch Gefahren für Umwelt und die Gesund­heit der Menschen. Hier sehe ich und auch unsere Inves­toren einen engen Bezug zu Aspekten rund um Envi­ronment, Social, Gover­nance, also ESG, bei der Kapital­anlage. Ja, wir sind über­zeugt, dass dieser Trend noch weiter­gehen wird. Die DWS beschäftigt sich seit mehr als 20 Jahren intensiv mit diesem Thema. Erst kürzlich wurde die DWS wurde von der Rating­agentur TELOS für die Umsetzung von ESG/Nach­hal­tigkeit erst­klassig bewertet. Nebst einem bereits breiten Angebot über Aktive Fonds und Passive ETFs bauen wir unser Angebot ständig weiter aus. Darüber hinaus ist zu betonen, dass ESG-Kriterien im gesamten Invest­ment­prozess der DWS beachtet werden, ungeachtet der Anlage­strategie.

DWS zählt zu den wichtigsten Adressen in der euro­päischen Fonds­industrie. Wie sieht Ihre Planung für die nähere Zukunft aus?

Wir werden weiter in ESG inves­tieren und damit Nachhal­tigkeit in unserer DNA verankern. Sie wird zum Kern all unseres Handelns. Wir wollen der führende ESG-integrierte Vermö­gens­verwalter sein und werden geeignete Mass­nahmen entlang unserer gesamten Wert­schöpfungs­kette ergreifen.

Ein weiteres Kern­thema ist die Digi­tali­sierung der DWS. Wir haben eine Minder­heits­betei­ligung an Ara­besque AI Ltd. erworben, einem Unter­nehmen, das sich auf künst­liche Intel­ligenz (KI) im Bereich Port­folio­mana­gement und Finanz­wesen fokussiert. Durch diese Betei­ligung und die damit verbun­dene strate­gische Partner­schaft stärkt die DWS ihre Kennt­nisse und Fähig­keiten auf dem Gebiet der KI. Wir werden gemeinsam inno­vative Anlage­produkte und Dienst­leistungen entwickeln, die die KI-Einheit nutzen.

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