Healthcare: Katalysator Covid-19 in Ost und West

17.11.2020

Herr Dr. Zimmermann, Sie fokussieren sich mit Ihren Fonds unter anderem auf die beiden grössten Gesund­heits­märkte welt­weit - die USA und China. Wie geht die USA mit der Krise um?

In der öffentlichen Wahrnehmung der Corona­krise dominiert von den USA das Bild einer Nation mit den höchsten Infi­zierten­zahlen und Todes­fällen welt­weit. Zugleich hat sich im Hin­blick auf die Bekämpfung der Pandemie zwischen Gesund­heits­industrie und Regierung ein höchst effek­tives Zusam­men­spiel bei klinischen Studien und Zulassungs­verfahren einge­stellt. Davon sollte der gesamte Gesund­heits­sektor auch in der Zeit nach Covid-19 profi­tieren. Dazu ist die Akzeptanz der Tele­medizin als Option für die Beratung und Behandlung von Patienten gestiegen. Früh­diagnosen von Krank­heiten werden verstärkt in ambu­lanten Behandlungs­zentren vorge­nommen. Um künftige Engpässe bei Medi­ka­menten zu vermeiden, verlagert sich die Arznei­mittel­produktion teil­weise zurück in die USA. Ähnliche Mass­nahmen sind auch in Europa zu erwarten.

Mit welchen Problemen hat die USA insbesondere zu kämpfen?

Das Hauptproblem für die Gesund­heits­ver­sorgung in den USA ist nicht der Zugang zur Versorgung, sondern die ausu­fernden Kosten. Allein 2019 stiegen die Gesamt­kosten um 6 Prozent nach 4.1 Prozent bzw. 3.4 Prozent in den Vorjahren. Die Ausgaben für verschrei­bungs­pflich­tige Arzneien schnellten um 1.7 Prozent nach oben. Keine der beiden Parteien präsen­tierte im US-Wahl­kampf über­zeugende lang­fris­tige Lösungs­ansätze dafür, wie die Kosten­frage ange­gangen werden kann. Die Pläne der Demo­kraten unter Joe Biden zielen darauf ab, die Ausgaben in der Summe zu erhöhen und mehr Personen finan­zielle Unter­stützung in der Gesund­heits­ver­sorgung zukommen zu lassen. Zentral geht es darum, die Ausgaben besser zu kontrollieren. Die Entscheidung des Obersten Gerichtshofs des unter Obama verab­schiedeten Affor­dable Care Act steht noch aus.

Wie beurteilen Sie die Lage in China?

China hat die Corona­pandemie in medi­zi­nischer und öko­no­mischer Hinsicht schneller bewältigt als die west­lichen Industrie­staaten und andere Welt­regionen wie Latein­amerika. Zugleich sieht sich die poli­tische Führung in Peking durch die Krise in ihrer Strategie bestärkt, auch in der Gesund­heits­ver­sorgung techno­logisch unab­hän­giger vom Rest der Welt zu werden. Chinas globaler Anteil an den Ausgaben für Forschung und Entwicklung hat sich in den letzten Jahren konti­nuierlich erhöht. 2019 lag er mit 533 Mrd. US-Dollar bei 22.5 Prozent und damit nur noch knapp hinter den USA als Nummer eins mit 597 Mrd. US-Dollar und 25.2 Prozent. Der Handels­konflikt mit den USA wird den Trend zu eigenen Inno­vationen in der Gesund­heits­industrie weiter verstärken, wie er sich auch in den Ziel­setzungen des neuen Fünf­jahres­plans wider­spiegelt.

Sieht man bereits Ergebnisse dieses Plans?

Der «Made in China»-Trend zeigt sich in der Medi­kamenten­ent­wicklung ebenso wie in der Medi­zin­technik. Mittel- bis lang­fristig sollen heimische Firmen zunehmend Arznei­importe ersetzen. Verbesserte Qualitäts- und Sicher­heits­standards für die in China herge­stellten Produkte schaffen dafür die Voraus­setzungen. Zugleich erhöhen sich durch grössere Produktions­kapazi­täten und moderni­sierte Prozess­abläufe die Skalen­effekte. Mit mehr Qualität und Effizienz lassen sich auch Kosten einsparen - und die angesichts der demo­grafischen Entwicklung steigenden Gesund­heits­kosten in den Griff zu bekommen ist eine zentrale Aufgabe für die nächsten Jahre.

Wie will die Regierung die eingesparten Gelder investieren?

Die eingesparten Finanz­mittel fliessen in die Förderung. China hat zuletzt in der Krebs­medizin erhebliche Fort­schritte verzeichnet, aber auch in der Medi­zin­technik profi­lieren sich immer mehr heimische Akteure. Beispiele dafür sind AK Medical mit seinen ortho­pädischen Implan­taten auf der Basis von 3D-Technik und Sino­care für digi­tales Moni­toring des Blut­zucker­spiegels bei Diabetes­patienten.

Man hört oft, dass die Corona­pandemie ein Kata­lysator für die Digi­tali­sierung im Gesund­heits­wesen ist. Ist das auch China der Fall?

In einem Flächenstaat wie China erwies sich die Tele­medizin während des Lock­downs als einzige Option für Konsul­ta­tionen in akuten Krank­heits­fällen. Apotheken können Online­verschrei­bungen ausstellen und Zahlungen direkt vom Konto der Patienten abwickeln. Dazu hat sich ein natio­nales Reporting­system für Epi­demien und die Über­wachung von Krankheits­verläufen etabliert. Für die Tele­medizin eröffnet sich die Chance, die Region Asien näher zusammen­zubringen. Neben etablierten Playern wie Ping An Good Doctor aus China werden dabei Neulinge wie Yidu Cloud beim digitalen Monitoring von Krankheits­verläufen, JD Health als Online­händler und Tele­medizin­spezialist sowie Apollo 24/7 als medi­zinischer Infor­mations­dienst­leister eine wichtige Rolle spielen.

Das klingt, als wäre die Gesundheits­branche zur Zeit ein sicherer Hafen für Investoren…

Innovationen fördern und zugleich Kosten­über­hänge dauerhaft redu­zieren, bleiben die Treiber für Gesund­heits-Invest­ments. Für Anleger hat sich in diesem turbulenten wie schwierigen Börsen­jahr der defen­sive Charakter der Branche ausge­zahlt. Gerade im Zeitraum April und Mai schlug die Perfor­mance ausge­wählter Gesund­heits­indizes den Gesamt­markt um Längen. Aber auch die aktuellen Bewer­tungen dieser Segmente bleiben im histo­rischen Vergleich niedrig und deutlich unter den Indizes wie S&P 500 oder EuroStoxx50.

Der Fokus auf Covid-19 sorgte für wenige Disrup­tionen und regu­lato­rische Verzö­ge­rungen. Am ehesten waren früh­klinische Projekte davon betroffen. Einzelne Felder wie mRNA-Techno­logien oder Tele­medizin rückten durch die Corona­pandemie aber stärker ins Blick­feld der Inves­toren. Mit 42 neuen Arzneien, die 2020 bislang in den USA zuge­lassen wurden, ist der Wert von 48 aus dem Vorjahr fast erreicht und ein klares Indiz für die Inno­vations­kraft des Sektors. Dieser Trend wird auch in den nächsten Jahren anhalten und neuen Therapie­ansätzen mit hohem Kommer­ziali­sierungs­potenzial in unter­schied­lichsten Krank­heits­feldern den Weg freimachen.

Link zum Disclaimer