«Mit Digital Health zu einem effizienteren Gesundheitswesen»

25. Mai 2018

Herr Blum, neue Technologien wie das Smart­phone haben unseren Alltag stark verändert und halten nun Einzug im Gesund­heits­wesen. Als Digital Health sorgen sie für klinischen Mehrwert und dringend benö­tigte Effi­zienz­steige­rungen und Kosten­einspa­rungen. Warum gehört Digital Health die Zukunft?

Angesichts globaler Megatrends wie der demo­gra­fischen Entwicklung, Zunahme von Zivi­lisa­tions­krank­heiten und der damit verbun­denen steigenden Nachfrage nach Gesund­heits­dienst­leistungen muss das Gesund­heits­wesen effi­zienter werden, um Kosten einzu­sparen. Eine Studie des Beratungs­unter­nehmens McKinsey geht davon aus, dass sich allein in den USA mit digitalen Anwen­dungen die Gesund­heits­kosten um bis zu 300 Mrd. US-Dollar und damit um 10 Prozent redu­zieren lassen.

Wie sieht das in der Praxis aus?

Auf Basis von disruptiven Technologien wie zum Beispiel Sensoren, Smart­phones oder Cloud Computing entwickeln Unter­nehmen neue oder verbes­serte Produkte und Dienst­leistungen, die einen Mehrwert für die Anspruchs­gruppen im Gesund­heits­wesen bieten. Darüber hinaus erleichtern sie den Zugang zum Gesund­heits­wesen und verbessern die Qualität der Versorgung.

In welchem Bereich sind marktreife Anwendungen schon weit fortgeschritten, wo finden sich gute Beispiele?

Gute Beispiele finden wir in den Bereichen Tele­medizin, Blut­zucker­über­wachung und roboter­unter­stützte Chirurgie. In der Tele­medizin bietet die US-Firma Teladoc digitale Haus­arzt­besuche an. Der Patient kann einen von über 3.000 Ärzten elek­tronisch konsul­tieren. Die knapp 1.5 Mio. digi­talen Arzt­besuche im Jahr kosten zwischen 25 und 40 Prozent eines klassischen Arzt­besuchs. Dexcom bietet den präzi­sesten Sensor für konti­nuier­liche Blut­zucker­messung an. Das mit dem Sensor vernetzte Smart­phone warnt recht­zeitig vor zu hohen oder zu niedrigen Blut­zucker­werten. Damit können die Folge­erkran­kungen von Diabetes stark reduziert oder gar vermieden werden.

Wie gross ist das Universum für Digital-Health-Firmen, und wie klassifizieren sich diese?

Das investierbare Universum besteht aus rund 250 Firmen. Davon sind 150 dem Sektor Health­care IT zuzu­rechnen. Dazu kommen weitere 70 bis 80 Unter­nehmen aus den Bereichen Medizin­technik, Life Science Tools und Health­care Services. Den Rest bilden IT-Firmen. Die Unter­nehmen klassi­fizieren sich hinsichtlich dreier Kriterien für das Digital-Health-Universum: 1. Der Wert ist ein «Pure Play» Digital-Health-Unter­nehmen und unter GICS als Health­care IT klassi­fiziert. 2. Es ist ein Health­care-Unter­nehmen, Medi­kamen­ten­her­steller ausge­nommen, und Digital Health ist zugleich ein ele­men­tarer Bestand­teil der Unter­nehmens­strategie und leistet einen wesent­lichen Beitrag zum Share­holder Value. 3. Es handelt sich um ein Unter­nehmen ausser­halb des Gesund­heits­wesens, das jedoch ein klares Exposure zu Health­care ausweist, d.h. mindestens 20 Prozent des Umsatzes oder R&D-Ausgaben.

Kann das Universum in Zukunft noch wachsen?

Risikokapitalgeber haben in den letzten sieben Jahren rund 24 Mrd. US-Dollar in 1.700 private Digital-Health-Unter­nehmen investiert, weshalb wir über die nächsten Jahre mit vielen attrak­tiven Börsen­gängen rechnen.

Welche Anlageopportunitäten bietet Bellevue Asset Management?

Vor gut zwei Jahren hat Bellevue Asset Management ein Zertifikat nach Schweizer Recht unter dem Namen BB Health­Tech lanciert. Seit der Auflage hat das Produkt eine annuali­sierte Perfor­mance von rund 30 Prozent bei einer Vola­tilität von etwa 15 Prozent erzielt. Ende April ist das Nach­folge­produkt in Form eines Luxem­burger Anlage­fonds lanciert worden, der BB Adamant Digital Health (Lux).

Investitionen in Technologietitel können hohe Risiken bergen. Wie entkräften Sie diese Bedenken?

Digital Health ist stark reguliert: Sicherheit und klinischer Nutzen müssen mit aufwän­digen klinischen Studien belegt werden. Dies schafft Eintritts­barrieren für poten­zielle Konkur­renten und macht das Techno­logie­risiko berechen­barer.

Mit welcher Anlagestrategie gehen Sie bei der Titelauswahl vor?

Zentrale Kriterien für die Titel­selektion sind Umsatz­wachstum über 15 Prozent, eine Brutto­gewinn­marge von über 60 Prozent, eine solide Finan­zierung sowie die Qualität des Mana­gements. Unser Fokus liegt auf Wachstums­aktien (Small und Mid Caps) in Nord­amerika, Europa und Asien mit Potenzial für ein weit über­durch­schnitt­liches, meist zweistel­liges Wachstum, in die mit einem lang­fris­tigen Anlage­horizont von drei bis fünf Jahren investiert wird.