«Nachhaltiges Investieren avanciert zum Must-have»

25.10.2018

Herr Müller, die Nachfrage nach Anlageprodukten, die ökologische, soziale und Faktoren zur Unternehmensführung berücksichtigen, steigt stetig. Worin liegt Ihrer Meinung nach der Reiz von ESG-Investments, wie der Dreiklang im Englischen abgekürzt wird?

Die Ursprünge des ESG-orien­tierten Inves­tierens reichen bis in die 70er-Jahre zurück, als Anleger erst­mals bestimmte Wert­papiere oder sogar ganze Branchen mithilfe eines ESG-Screenings aus ihren Port­folios aus­schlossen. Branchen wie Öl und Gas, Kohle­bergbau und Strom­ver­sorger boten sich für einen solchen Aus­schluss an. Heutzu­tage sind solche Anlagen nicht mehr bloss mass­ge­schnei­derte Einzel­lösungen, sondern gehören mehr und mehr zum Main­stream. Neben Aus­schluss­kriterien hat die ESG-Inte­gration an Bedeutung gewonnen. Für Anleger werden nach­hal­tige Anlagen immer attrak­tiver, da das Bewus­stsein für ESG-Belange in der gesamten Gesell­schaft wächst. Zudem konnten Bedenken, dass Anleger ihre Erträge für gute Taten opfern müssen, mittler­weile wider­legt werden.

Handelt es sich dabei um einen globalen Trend?

Ich würde sogar sagen, es handelt sich um mehr als einen Trend. Nach­hal­tiges Inves­tieren avanciert derzeit für Inves­toren aus allen Teilen des Anlage­spektrums von einem «Nice-to-have» zu einem «Must-have». Das Wachstum des verant­wort­lichen Inves­tierens wird vor allem durch die Kunden­nach­frage ange­trieben. Unter Privat­anlegern sind entspre­chende Ansätze bereits seit mehr als zehn Jahren populär. Inzwischen inves­tieren auch insti­tutio­nelle Anleger verstärkt in Unter­nehmen, die hohe ESG-Bewer­tungen auf­weisen. Der welt­weite Wandel hin zum nach­hal­tigen Inves­tieren wird von der allge­meinen Forderung nach mehr Trans­parenz und Offen­legung ange­trieben. In der Anleger­ge­meinde spiegelt sich dieser Trend in den Prinzipien für verant­wort­liches Inves­tieren der Vereinten Nationen wider, deren Unter­zeichner sich frei­willig ver­pflichten, ESG-Themen in ihre Anlage­praxis ein­fliessen zu lassen. Diese Prinzipien wurden 2006 einge­führt und bis heute von mehr als 1’500 Insti­tu­tionen in 50 Ländern mit einem inves­tierten Vermögen von 62 Billionen US-Dollar unter­zeichnet.

Das klingt in der Tat nach einem grundlegenden Wandel. Bei sozial verantwortlich ausgerichteten ETFs stellt sich aber natürlich die Frage nach der Umsetzbarkeit. Was müssen Anleger bei der Investition in diese SRI-ETFs beachten?

Die Kosten der Nachbildung eines Index sind bei ETFs mit einem SRI-Ansatz vergleichs­weise höher als bei ETFs, die auf den nach Markt­kapi­tali­sierung gewich­teten über­geord­neten Indizes basieren. UBS verzichtet bei SRI-ETFs bewusst auf die Zusatz­erträge von Wert­papier­leih­geschäften, da es keine nach SRI-Kriterien über­prüften Sicher­heiten (Colla­teral) gibt und durch das Akzep­tieren von nicht-nach­hal­tigen Sicher­heiten der Grund­gedanke unter­graben würde. Hinzu kommt, dass die Geld-Brief-Spannen bei SRI-ETFs grösser sein können als bei Nicht-SRI-ETFs. Das liegt daran, dass es für die Market Maker aufgrund fehlender Futures-Kontrakte auf SRI-Indizes schwie­riger ist, Positionen abzu­sichern. Trotz all dieser Heraus­forde­rungen sind sozial-verant­wort­liche Invest­ments aber attrak­tiver geworden.

Wirklich? Wie kommt das?

Das liegt zum einen am wachsenden Bewus­stsein für ESG-Fragen. Zum anderen bietet nach­hal­tiges Inves­tieren einen Mehr­wert, bei gleichem Risiko-Rendite-Profil wie bei einem breiten Markt­port­folio. Unter­nehmen, die ohne Rück­sicht auf soziale und öko­lo­gische Verluste agieren, leiden irgend­wann unter den Konse­quenzen. Das können zum Beispiel staat­liche Sanktionen oder ein Vertrauens­verlust der Ziel­gruppe sein. Beides führt zu sinkenden Umsätzen, was Anleger natürlich zu spüren bekommen. Wer voraus­schauend investiert, gewinnt am Ende mehr.

Finanzielle Gewinne sind bei nachhaltigem Investieren nur eine Seite der Medaille. Inwiefern können ETFs auch positive Effekte auf Gesellschaft und Umwelt haben?

Sozial verantwortliches Investieren kann zu positiven Verände­rungen beitragen, indem es Unter­nehmen zur Einhaltung von ESG-Standards motiviert. SRI-ETFs von UBS selek­tieren Unter­nehmen mit hohen ESG-Ratings, während Firmen mit schwächeren ESG-Wertungen oder umstrit­tenen Geschäfts­akti­vitäten ausge­schlossen werden. Auch der im letzten Jahr aufge­legte «UBS ETF auf MSCI ACWI ESG Uni­versal» berück­sichtigt Unter­nehmen nach entspre­chenden Kriterien. Firmen mit Top-ESG-Ratings werden über­ge­wichtet und andere Titel unter­ge­wichtet. Zudem wird die Entwicklung der ESG-Ratings im Laufe der Zeit betrachtet. Es werden Firmen unter­stützt, die ihre ESG-Leistung verbessern.

Gibt es ein konkretes Beispiel für eine Anlage­möglich­keit, von der alle profitieren?

Auf jeden Fall! Denken Sie zum Beispiel an die Erder­wärmung. Unab­hängig davon, wie man selbst zum Klima­wandel steht, ist nicht zu leugnen, dass er ein bedeu­tendes Anlage­risiko darstellt. Die Redu­zierung von CO2-Emis­sionen ist damit auch ins Bewus­stsein der Inves­toren gerückt. Die Risiken betreffen das gesamte Anlage­uni­versum, von Aktien über Unter­nehmens­anleihen bis hin zu Immo­bilien und - potenziell - Staats­anleihen. Folglich legen viele Anleger ausdrück­liche Ziele für die Verbes­serung der CO2-Bilanz ihres Port­folios fest. Mit den UBS SRI-ETFs können Anleger den CO2-Ausstoss in ihrem Port­folio markant redu­zieren. Bei einer Inves­tition von einer Million US-Dollar in die Unter­nehmen im MSCI Switzerland gene­rieren Anleger auf dem inves­tierten Kapital jährlich einen Carbon Foot­print von 115 Tonnen CO2. Nur gerade 20 Tonnen CO2 verant­worten Anleger mit ihrer Inves­tition in selbiger Höhe in den nach­hal­tigen MSCI Switzerland IMI Socially Respon­sible.

Das klingt nach einem wichtigen Fortschritt. Wie lautet Ihre persönliche Empfehlung für Anleger?

Eine relativ kostengünstige und flexible Möglich­keit, SRI-Kriterien in Anlage­port­folios ein­fliessen zu lassen, besteht darin, auf nach­hal­tige ETFs zu setzen. UBS Asset Mana­gement hat die ersten SRI-ETFs bereits im Jahr 2011 aufge­legt und bietet heute mit 13 nach­hal­tigen ETFs die grösste Produkt­auswahl in diesem Bereich in Europa. ETFs von UBS richten sich an alle Kunden­seg­mente und zeichnen sich durch Intra­day-Handel und -Liqui­dität aus. Zu den Vorteilen gehören ausserdem Trans­parenz, Kosten­effizienz und die Granu­larität der Enga­gements. Wir behalten unser ESG-Rating konsequent im Auge und erstellen in Absprache mit dem Kunden nach­hal­tige Mandate, um das für seine Bedürf­nisse opti­male Enga­gement zu ermitteln.