«Nachhaltigkeit liquide gestalten»

09.11.2021

Herr Müller, das Jahr 2021 neigt sich dem Ende zu. Neben der anhal­tenden Corona-Pandemie war auch dieses Jahr nicht zuletzt vom Klima­wandel und von Nachhal­tig­keits­themen geprägt. Inwiefern standen diese Themen auch in der Finanz­branche im Fokus?

Nachhaltigkeit und Klima­schutz beschäf­tigen uns und die gesamte Branche nicht erst seit diesem oder dem letzten Jahr. Gerade im Bereich der ETFs sehen wir einen klaren Weg hin zu nachhal­tigen Lösungen als neuen Kern vieler Anlage­stra­tegien. Aber natürlich hat dieses Jahr auch hier die Entwicklung beschleunigt. Alleine in den ersten zehn Monaten des Jahres haben ESG UCITS ETFs welt­weit über 80 Mrd. US-Dollar an Zuflüssen verzeichnet.

Nun haben wir das Thema ESG-ETFs auf Aktien­seite schon mehrfach beleuchtet. Gibt es auf der Anleihen­seite Entwick­lungen, die Sie als besonders spannend erachten?

Bei UBS hat sich auf Anleihen­seite in den letzten zwei Jahren einiges bewegt. Neben zahl­reichen Neu­lan­cie­rungen von unter­schied­lichen nachhal­tigen Lösun­gen haben wir kürzlich die Metho­do­logie der Unter­nehmens­anleihen ETFs ange­passt. Konkret betreffen die Anpas­sungen den «UBS Bloom­berg MSCI Euro Area Liquid Corpo­rate Sustain­able ETF», den «UBS Bloom­berg MSCI US Liquid Corpo­rates Sustain­able ETF» sowie die globale Version, den «UBS Global Liquid Corpo­rates Sustain­able ETF». Des weiteren hat UBS das Angebot an nachhal­tigen ETFs im Schweizer Anleihen­segment erweitert. Anleger können nun in den gesam­ten Schweizer-Franken-Anleihen­markt sowie dessen Unter­segmente unter Berück­sich­tigung von ESG-Kriterien inves­tieren.

Können Sie bitte kurz die grund­sätz­liche Nachhal­tig­keits­metho­dologie der ETFs beschreiben?

Die generelle Ausrichtung dieser ETFs lässt sich gut am Beispiel des Bloom­berg MSCI Global Liquid Corpo­rates Sustain­able Index veran­schau­lichen. Dieser enthält Anleihen von globalen Emittenten und bietet Anlegern ein ähn­liches Expo­sure wie der Bloom­berg Global Aggre­gate Corpo­rates Index. Gegen­über seinem Mutter­index integriert er aller­dings spezielle Nach­hal­tig­keits­filter. Zunächst kommen soge­nannte werte­basierte Ausschlüsse zur Anwendung, d.h. dass zum Beispiel Tabak­her­steller, Alko­hol­pro­du­zenten, Unter­nehmen, die in der Erwachsen­unter­haltung tätig sind und Her­steller von kontro­versen Waffen heraus­ge­filtert werden. Zudem werden Emittenten ausge­schlossen, deren ESG-Rating niedriger als BBB in der MSCI-Bewertung liegt oder die MSCI mit einer «Red Flag» markiert. Letzteres ist der Fall, wenn Unter­nehmen Gegen­stand von Kontro­versen sind, wozu zum Beispiel der Einsatz von Kinder­arbeit gehört. Der ETF bietet Anlegern damit eine nachhal­tige und liquide Version des eben ange­sprochenen Bloom­berg Global Aggre­gate Corpo­rates Index.

Inwiefern gestaltet sich nun die ange­sprochene Bench­mark-Anpassung?

Ziel der Anpassung war es, die ETFs noch schlag­kräf­tiger in Richtung Nach­hal­tig­keit auszu­richten, vor allem der Umwelt­aspekt soll durch die Änderung deutlich stärker berück­sichtigt werden. Neben den oben bereits ange­spro­chenen Ausschlüs­sen sind nun auch weitere, soge­nannte klima­ba­sierte Ausschlüsse aufge­nommen worden. Diese betreffen die Bereiche ther­mischer Kohle­berg­bau, stein­kohle­ba­sierte Strom­ge­winnung, unkon­ven­tio­nelle Öl- und Gas­för­derung und fossile Brenn­stoff­reserven. Daraus resul­tieren deutliche niedri­gere Werte in Bezug auf die gewich­tete durch­schnitt­liche Kohlen­stoff­inten­sität im Vergleich zu der ursprüng­lichen Metho­dologie.

Was bedeutet dies konkret?

Ganz konkret resul­tieren Ände­rungen in der Gewichtung einzelner Sektoren. Es sind weniger Werte aus dem Energie­sektor enthalten, woraus wiederum ein erheblich niedri­gerer CO2-Fuss­abdruck resul­tiert. In Zahlen bedeutet dies für den Bloom­berg MSCI Euro Area Liquid Corpo­rates Sustain­able Index, dass rund 30 Anleihen weniger im Port­folio verbleiben, beim Global Liquid Corpo­rates Sustain­abi­lity Index sind es sogar rund 80 Anleihen weniger. Blicken wir auf die gewich­tete durch­schnitt­liche Kohlen­stoff­inten­sität (Tonnen CO2 / Mio. US-Dollar Umsatz) der beiden Indizes vor und nach der Anpassung, so sehen wir bei beiden eine deut­liche Verbes­serung. Beim Euro Area Liquid Corpo­rates Sustain­able Index sehen wir, dass sich dieser Wert von 102 auf 78.9 redu­ziert, während sich dieser Wert bei seinem globalen Pendant von 74.3 auf 48.9 verbessert. Vergleich­bare Ergeb­nisse liefert auch der Bloom­berg MSCI US Liquid Corpo­rate Sustain­able Index im Vergleich zur ursprüng­lichen Nach­hal­tig­keits­metho­dologie.

Wie werden diese drei Lösungen denn nach der EU-Offen­legungs­veror­dnung einge­stuft?

Die erwähnten nachhal­tigen Anleihe-ETFs werden als Artikel 8-Produkte klassi­fiziert. Tatsächlich erreichen uns hierzu auch vermehrt Anfragen von Kunden, weshalb dieser Punkt ein zusätz­licher Aspekt sein dürfte, der die Anlage in die ETFs attraktiv macht.

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