«Nachhaltigkeit liquide gestalten»

05.11.2021

Herr Rodewald, das Jahr 2021 neigt sich dem Ende zu. Neben der anhal­tenden Corona-Pandemie war auch dieses Jahr, nicht zuletzt durch den Wahl­kampf, vom Klima­wandel und von Nachhal­tig­keits­themen geprägt. Inwiefern standen diese Themen auch in der Finanz­branche im Fokus?

Nachhal­tigkeit und Klima­schutz beschäf­tigen uns und die gesamte Branche nicht erst seit diesem oder dem letzten Jahr. Gerade im Bereich der ETFs sehen wir einen klaren Weg hin zu nachhal­tigen Lösungen als neuen Kern vieler Anlage­stra­tegien. Aber natürlich hat dieses Jahr auch hier die Entwicklung beschleunigt. Allein im August haben ESG-ETFs welt­weit knapp 6.3 Mrd. US-Dollar an Zuflüssen verzeichnet.

Nun haben wir das Thema ESG-ETFs auf Aktien­seite schon mehrfach beleuchtet. Gibt es auf der Anleihen­seite Entwick­lungen, die Sie als besonders spannend erachten?

Bei UBS hat sich auf Anleihen­seite in den letzten zwei Jahren einiges bewegt. Neben zahl­reichen Neu­lancie­rungen von unter­schied­lichen nachhal­tigen Lösungen haben wir kürzlich die Metho­do­logie der Unter­nehmens­anleihen-ETFs angepasst. Konkret betreffen die Anpas­sungen den «UBS Bloomberg MSCI Euro Area Liquid Corpo­rate Sustain­able ETF», den «UBS Bloomberg MSCI US Liquid Corpo­rates Sustain­able ETF» sowie die globale Version, den «UBS Global Liquid Corpo­rates Sustain­able ETF».

Können Sie kurz die grundsätzliche Nachhal­tig­keits­metho­do­logie der ETFs beschreiben?

Die generelle Ausrichtung dieser ETFs lässt sich gut am Beispiel des Bloomberg MSCI Global Liquid Corpo­rates Sustain­able Index veran­schau­lichen. Dieser enthält Anleihen von globalen Emittenten und bietet Anlegern ein ähn­liches Expo­sure wie der Bloomberg Global Aggre­gate Corpo­rates Index. Gegen­über seinem Mutter­index integriert er aller­dings spezielle Nachhal­tig­keits­filter. Zunächst kommen soge­nannte werte­basierte Ausschlüsse zur Anwendung, d.h., dass zum Beispiel Tabak­her­steller, Alkohol­produ­zenten, Unter­nehmen, die in der Erwachsen­unter­haltung tätig sind und Hersteller von kontro­versen Waffen heraus­gefiltert werden. Zudem werden Emittenten ausge­schlossen, deren ESG-Rating niedriger als BBB in der MSCI Bewertung liegt oder die MSCI mit einer «Red Flag» markiert. Letzteres ist der Fall, wenn Unter­nehmen Gegen­stand von Kontro­versen sind, wozu zum Beispiel der Einsatz von Kinder­arbeit gehört. Der ETF bietet Anlegern damit eine nachhal­tige und liquide Version des eben ange­sprochenen Bloomberg Global Aggre­gate Corpo­rates Index.

Inwiefern gestaltet sich nun die ange­sprochene Benchmark-Anpassung?

Ziel der Anpassung war es, die ETFs noch schlag­kräf­tiger in Richtung Nachhal­tigkeit auszu­richten, vor allem der Umwelt­aspekt soll durch die Änderung deutlich stärker berück­sichtigt werden. Neben den oben bereits ange­spro­chenen Ausschlüssen sind nun auch weitere, sogenannte klimabasierte Ausschlüsse aufge­nommen worden. Diese betreffen die Bereiche thermischer Kohle­berg­bau, stein­kohle­basierte Strom­ge­winnung, unkon­ven­tio­nelle Öl- und Gas­för­derung und fossile Brenn­stoff­reserven. Daraus resul­tieren deutliche niedri­gere Werte in Bezug auf die gewich­tete durch­schnitt­liche Kohlen­stoff­inten­sität im Vergleich zu der ursprüng­lichen Metho­dologie.

Was bedeutet dies konkret?

Ganz konkret resultieren aus der Bench­mark­änderung u.a. erheb­liche Ände­rungen in der Gewichtung einzelner Sektoren. Es sind weniger Werte aus dem Energie­sektor enthalten, woraus wiederum ein erheblich niedri­gerer CO2-Fuss­abdruck resultiert. In Zahlen bedeutet die Bench­mark­anpassung etwa für den Bloomberg MSCI Euro Area Liquid Corpo­rates Sustain­able Index, dass rund 30 Anleihen weniger im Port­folio verbleiben, beim Global Liquid Corpo­rates Sustain­ability Index sind es sogar rund 80 Anleihen weniger. Blicken wir auf die gewich­tete durch­schnitt­liche Kohlen­stoff­inten­sität (Tonnen CO2 / Mio. US-Dollar Umsatz) der beiden Indizes vor und nach der Anpassung, so sehen wir bei beiden eine deutliche Verbes­serung. Beim Euro Area Liquid Corpo­rates Sustain­able Index sehen wir, dass sich dieser Wert von 102 auf 78.9 redu­ziert, während sich dieser Wert bei seinem globalen Pendant von 74.3 auf 48.9 verbessert. Vergleich­bare Ergeb­nisse liefert auch der Bloomberg MSCI US Liquid Corpo­rate Sustain­able Index im Vergleich zur ursprüng­lichen Nachhal­tig­keits­metho­do­logie.

Wie werden diese drei Lösungen denn nach der EU-Offen­legungs­veror­dnung einge­stuft?

Alle drei ETFs werden als Artikel 8-Produkte klassi­fiziert. Tatsächlich erreichen uns hierzu auch vermehrt Anfragen von Kunden, weshalb dieser Punkt ein zusätz­licher Aspekt sein dürfte, der die Anlage in die ETFs attraktiv macht.

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