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«Nicht überall wo Infra­struktur drauf steht, ist auch Infra­struktur drin»

Dr. Michel Degosciu
Dr. Michel Degosciu
Managing Director
LPX AG, Zürich lpx-group.com

11.11.2016

Herr Dr. Degosciu, lassen Sie uns auf die Asset­klasse Infra­struktur zu sprechen kommen. Ein echter Wachstums­markt?

Der Assetklasse wird in der Tat ein hohes Wachstums­po­tenzial welt­weit zuge­billigt. In einem Satz zusammen­gefasst: mehr Menschen benötigen mehr Infra­struktur. Dazu kommt, dass auf Grund der staatlichen Budget­beschrän­kungen die Bedeutung von privat finan­zierten Infra­struktur­dienst­leistungen stetig zunehmen wird.

Gibt es beim Thema Infra­struktur eine Art Sonder­konjunktur? Das Thema ist schliesslich derzeit in aller Munde…

Grundsätzlich ja, allerdings schauen Investoren mittler­weile auch genauer hin. Hoch­inte­ressant sind sicher Themen bzw. Aktien mit stabilen lang­fristigen Erträgen. Betreiber von Maut­strecken sind hier ein typisches Beispiel für Basis-Infra­struktur­invest­ments. Insgesamt muss man als Anleger aber sehr genau abwägen, da verschie­dene Anbieter das Thema auch wesentlich breiter definieren.

Sie setzen als Anlageberater des PPF II - Global Infra­structure Network Fund strikt auf das Thema Basis­infra­struktur. Warum dieses «enge» Invest­ment­spektrum?

Wir legen bei unseren Investments grossen Wert auf eine Art natürliche Monopol­stellung des Unter­nehmens, dies haben Sie nur im Falle derartiger Invest­ments wie Maut­strassen, Flug­häfen, Hafen­anlagen oder Schienen bzw. Tele­kommu­nika­tions­netzen. Aus der Erfahrung der letzten Jahre muss ich dazu auch sagen: Nicht überall wo Infra­struktur drauf steht, ist auch Infra­struktur drin.

Sie legen Geld in liquiden Instru­menten an, sprich Infra­struktur­aktien. Wie kommt dies bei Investoren an?

Wir sehen durchaus ein grosses Interesse an unserem Konzept, in handel­bare Infra­struktur­werte zu inves­tieren. Nur wenige Inves­toren wollen hier Verpflich­tungen von 15 bis 20 Jahren eingehen. Mit diesem Fonds haben sie die Möglich­keit, ihre Invest­ments flexibel zu halten.

Setzen Sie Schwer­punkte in einzelnen Sektoren?

Nein, wichtig ist uns wie gesagt der klare Fokus auf natürliche Monopol­stellungen. Sie werden daher keinen Wert bei uns im Port­folio finden, der unter 50 Prozent seiner Umsätze aus echten Infra­struktur­leistungen generiert, wie beispiels­weise eine Flug­gesell­schaft. Ansonsten sind wir über die bereits genannten Themen sehr breit investiert, derzeit mit einem leichten Schwer­punkt auf das Thema Netz­werk/Kommu­ni­kation.

Regelmässige Aus­schüt­tungen sind ebenfalls ein oftmals genannter Punkt hinter Entschei­dungen für Infra­struktur-Invest­ments. Wie sehen Sie dies?

Der Bereich zählt hier sicher noch immer zu den Vorreitern. Infra­struktur zählt zu den Anlage­klassen, die über die nächsten Jahre signi­fikante Aus­schüttungs­renditen erreichen werden.

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Zur Person
Dr. Michel Degosciu ist Gründungs­partner der LPX AG und verant­wortet den Bereich Business Deve­lopment. Während seiner Zeit als wissen­schaft­licher Assis­tent an der Univer­sität Basel, Lehrstuhl für Finanz­markt­theorie, hat er mehrere Studien im Bereich Listed Private Equity durch­geführt. Michel Degosciu verfügt über einen Master mit Schwer­punkt Corpo­rate Finance von der WHU Otto Beisheim School of Mana­gement und promo­vierte an der Univer­sität Basel.
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