Für professionelle Investoren
  •    
×× 
  • Home
  • Multimedia
    • Infos
      • Lifestyle
      • People
      • Picks
    • Interviews
    • Newsletter
    • Newspoint
    • Videos
  • Events
    • Mountain Talks
    • Lunches & Panels
    • Roundtables
    • Coffees
    • Events 2022
  • Über uns
  • Angebote
  • TV
  • Kontakt
  • .
  • Suche
  • Länder
    • Schweiz
    • Deutschland
  • DEUTSCHLAND
Fundplat > Schweiz > Interviews > Positive Renditen in einer Welt ohne Zinsen
Fundplat > Deutschland > Interviews > Positive Renditen in einer Welt ohne Zinsen
Fundplat > Österreich > Interviews > Positive Renditen in einer Welt ohne Zinsen
Fundplat > Luxemburg > Interviews > Positive Renditen in einer Welt ohne Zinsen

Positive Renditen in einer Welt ohne Zinsen

Claus Tumbrägel
Claus Tumbrägel
Vorstand und Gesellschafter
nordIX AG, Hamburg
nord-ix.com

23.01.2020

Herr Tumbrägel, Ihr Haus steht für «Fixed Income & Derivatives». Kann man bei praktisch Null-Zinsen damit noch Geld verdienen?

Spannende Frage. Die Performance langlau­fender deutscher Bundes­anleihen betrug über die letzten drei Jahre ca. 25 Prozent, obwohl zwischen­zeitlich die Zins­kurve bis zu 20 Jahren mit nega­tiven Renditen gehandelt wurde. Mit Investment-Grade-Anleihen konnten im letzten Jahr Renditen von bis zu 5 Prozent erwirt­schaftet werden und Inves­toren, die in 2019 bereit waren, höhere Kredit­risiken einzu­gehen, konnten sich beispiels­weise mit Nachrang­anleihen über zwei­stellige Renditen freuen. Der Renten­markt bietet in jedem Jahr Poten­ziale, aus denen aktive Asset Manager, die bereit sind, die ausgetre­tenen Pfade zu verlassen, inte­ressante Returns für ihre Inves­toren zu erwirt­schaften.

Aber Hand aufs Herz: es war auch schon einfacher…

In der Tat! Renditen, wie sie im letzten Jahr im Credit-Bereich möglich waren, werden dieses Jahr voraussichtlich nicht zu erwirt­schaften sein. Die Spread­märkte sind in 2019 einfach sehr gut gelaufen und die Zinsen in Europa haben sich am langen Ende zwar von ihren Tiefs gelöst, sind aber für 10-jährige Bundes­anleihen immer noch negativ. In 2020 wird es nach unserer Einschätzung nicht ausreichen, lang­laufende Anleihen oder Spread­produkte zu halten.

In welchen Bereichen können Investoren noch auskömmliche Renditen einfahren?

Der Renten- oder Kreditmarkt ist so gross und fragmentiert und bietet mit seiner Vielzahl von Nischen trotz negativer Zinsen und sehr niedriger Risiko­aufschläge für schwache Bonitäten die Möglichkeit, attrak­tive Returns zu erzielen.

Insbesondere möchte ich auf den Markt für Kredit­ausfall­versi­che­rungen hinweisen, der nur einem kleinen Kreis von Markt­teil­nehmern zugänglich ist und auch daher noch attrak­tive Oppor­tuni­täten bietet.

Grundsätzlich hat jeder Markteil­nehmer im Rahmen eines Credit Default Swaps (CDS) die Möglichkeit, eine Kredit­ausfall­versi­cherung auf eine Referenz­entität zu kaufen bzw. zu verkaufen. Als Verkäufer bzw. Sicherungs­geber trägt der Investor dabei das gleiche Risiko, das auch ein Anleihe­gläu­biger trägt. Die Vergütung dieses Risikos unter­scheidet sich jedoch. Für Emittenten im Investment-Grade-Bereich von Euro-Anleihen oder auch EU-Staaten erhält der Sicherungs­geber eines CDS eine deutlich höhere Risiko­prämie. Ursächlich für diese Markt­verwerfung ist die EZB, die mit ihrem Anleihe­ankauf­programm für eine unnatür­liche Verteuerung von Anleihen gesorgt hat. Die Risiko­prämie von Kredit-ausfall­versi­cherungen hingegen spiegelt viel stärker die tatsäch­liche Bonität wider.

Der Verkauf von Kreditausfall­versiche­rungen bei einem höheren Aufschlag statt des Kaufes der vergleich­baren Anleihe ist nur eine Strategie, um auch im jetzigen heraus­for­dernden Umfeld noch inte­ressante Renditen bei über­schau­baren Risiken zu erzielen.

Welche Lösungen bieten Sie konkret an?

Unser «Investment-Grade-Fonds» und unser «Credit-Basis-Fonds» nutzen unter­schied­liche CDS-Strategien gezielt zur Ertrags­gene­rierung.

Der «Investment-Grade-Fonds» ist in der Regel Verkäufer von Kredit­ausfall­versi­cherungen und erwirt­schaftet so ein weitest­gehend stabiles, auf nach­hal­tigem laufenden Ertrag basie­rendes Ergebnis. Im Risiko­mana­gement des Fonds achten wir strikt auf die Einhaltung der vorge­gebenen Leit­planken: So beläuft sich das Durch­schnitts­rating auf mindestens A- und das Zins­änderungs­risiko ist auf eine Zins­bindung von sechs Monaten begrenzt.

Der «Credit-Basis-Fonds» tritt als Käufer von CDS-Kontakten auf, d.h. er versichert den Ausfall aller vom Fonds gehal­tenen Anleihen. Dabei nutzt der Fonds Situa­tionen, in denen die Anleihe­renditen höher sind als die Risiko­prämien für CDS und erzielt dadurch ausge-sprochen risiko­arme Erträge.

Das klingt relativ kompliziert. Wie kann ein interessierter Investor mehr zu Kredit­ausfall­versi­cherungen und Ihren Fonds erfahren?

Es hört sich zwar recht komplex an, aber dieser erste Eindruck täuscht. Kredit­ausfall­versi­cherungen sind weitaus unkom­pli­zierter als viele andere Finanz­deri­vate und gleichen in vielerlei Hinsicht herkömm­lichen Versi­cherungen.

Sehr gerne informieren wir Inte­ressenten in einem persön­lichen Gespräch, wie man mit Credit Default Swaps Fixed-Income-Portfolien opti­mieren kann und geben ihnen weiter­führende Infor­mationen zu unseren Fonds an die Hand. Darüber hinaus initiieren wir regel­mässig Veran­staltungen. In Deutschland werden wir im Februar in Hamburg, Düsseldorf und München auf Road­show sein, in Österreich Ende April und in der Schweiz werden wir an den «Experten-Lunches» von Fundplat in Zürich, Genf und Lugano teil­nehmen. Gerne lassen wir Inte­ressenten für unsere Events auf Anfrage eine persona­lisierte Einladung zukommen.

Haben Sie auch Kunden ausserhalb Deutschlands?

Bislang beschränkt sich unsere Inves­toren-Basis mehr­heitlich auf deutsche und zu einem kleinen Teil öster­reichische Inves­toren. Mit dem zuneh­menden posi­tiven Track Record unserer Produkte streben wir eine schritt­weise Inter­nationa­lisierung unserer Inves­toren-Basis an. Im Mittel­punkt unserer Auslands­akti­vitäten steht dabei die Schweiz.

Link zum Disclaimer

Interviews

Interviews

Interviews

Interviews

Zur Person
Gemeinsam mit Moritz Schildt hat Claus Tumbrägel im Jahr 2009 die nordIX AG gegründet. Zuvor war er verant­wortlich für den Credit Sales der HSBC in Europa sowie für das insti­tutio­nelle Kapital­markt­geschäft der HSH Nordbank. Inner­halb der nordIX verant­wortet er das Asset Mana­gement, den Vertrieb und Handel. Darüber hinaus ist er verant­wort­licher Portfolio­manager des «Investment-Grade-Fonds». Claus Tumbrägel ist verhei­ratet und hat fünf Kinder.
SUPPORTED BY

Plattform der Fondsindustrie Multimedia & Events

Für professionelle Investoren

«Mountain Talks»

  • St. Moritz

«Experten-Lunches» & Panels

  • Frankfurt

«Experten-Roundtables»

  • Frankfurt

«Experten-Coffees»

  • Frankfurt

Multimedia

  • Interviews
  • Lifestyle
  • Newsletter
  • Newspoint
  • People
  • Picks
  • Videos

Über uns

  • Team
  • Visibility
  • Presse
  • Unternehmen

Angebote

  • Events & Multimedia

Fundplat TV

  • Revolution
  • Vorteile
Newsletter Deutschland
Für professionelle Investoren
Abonnieren Sie jetzt den kostenfreien Fundplat Newsletter Deutschland. Sie erhalten einmal wöchentlich exklusive Interviews und Videos sowie Stories und Lifestyle aus aller Welt.
Abonnieren
© 2022 Fundplat GmbH, alle Rechte vorbehalten     Disclaimer    Datenschutz

Plattform der Fonds-
industrie
Multimedia & Events

Für professionelle Investoren

  • Home
  • Interviews
  • Mountain Talks
  • Lunches
  • Roundtables
  • Coffees
  • Events 2022
  • Newspoint
  • People
  • Picks
  • Lifestyle
  • Experten
  • Über uns
  • Angebote
  • Fundplat TV
  • Newsletter
  • Kontakt