Schweizer Perlen im Depot

03.01.2020

Herr Bottinelli, Sie sind ein Portfolio- und Fonds­manager, der sich bereits seit mehreren Jahren fokussiert mit Schweizer Aktien, insbe­sondere Small- und Mid-Cap-Aktien, ausein­ander­setzt. Was fasziniert Sie dabei?

Der Schweizer Aktien­markt besticht insgesamt durch seine Viel­zahl an Welt­markt­führern in attrak­tiven Nischen­märkten. In diesen Nischen sind Schweizer Quali­täts­bewusst­sein, Fach­wissen und Inno­vation entscheidend für den nachhal­tigen Erfolg. Diese Eigen­schaften machen den Schweizer Aktien­markt als Anlage unheimlich inte­ressant. Ich sehe eine grosse Chance, durch eine diszi­pli­nierte Ana­lyse «Schweizer Perlen» zu identi­fi­zieren und eine attrak­tive Rendite für den Investor zu erzielen. Persönlich macht es mir zudem auch sehr viel Spass, dieje­nigen Unter­nehmen am Kapital­markt zu begleiten, welche das Leben meines Umfelds vor Ort prägen.

Gehen Sie die Unternehmen auch besuchen, kennen Sie die Manager?

Häufig treffen wir CEOs, CFOs und Investor-Relations-Verant­wort­liche zusammen mit anderen Inves­toren in kleinen Gruppen. Teil­weise direkt bei den Produk­tions­werken. 2019 durfte ich an über 60 solcher Treffen teil­nehmen. Diese geben einen wert­vollen Einblick in die Welt der Unter­nehmen. Sie helfen, gewisse Markt­trends zu erkennen und entsprechend im Portfolio reagieren zu können. Diese Inves­toren­meetings finden stets auf professio­neller Ebene statt, was mir sehr behagt. Eine enge Bindung zu Managern suche ich nicht, da ich stets möglichst rational entscheiden möchte.

Wie viele Aktien analysieren Sie insgesamt - wie tief tauchen Sie da ein?

Um die 200 Aktien verfolgen wir, etwa die Hälfte davon sehr nah und aktiv. Abhängig von der opera­tiven Tätig­keit, der Handels­liqui­dität und der Markt­kapi­tali­sierung. Täglich studieren wir die Nachrichten dieser Unter­nehmen und bilden uns eine eigene Meinung. Ergänzend prüfen wir die Einschät­zungen und Meinungen der Ana­lysten­gemeinde. Ganz im Sinne eines Bottom-Up-Ansatzes, in dem die einzelnen Unter­nehmen im Fokus stehen. Wenn wir aufgrund der opera­tiven Entwick­lungen Chancen oder auch Gefahren für eine Aktie sehen, tauchen wir tiefer in die Analyse ein. Für mich ist die Entschei­dungs­findung des Kaufs oder Verkaufs vergleich­bar mit einem grossen Puzzle. Eine ganz­heit­liche Bewertung ist aus meiner Sicht sinnvoll, da jede Unter­nehmung ihre Stärken und Schwächen hat, die sich über kurz oder lang im Aktien­preis reflek­tieren. Die Kunst besteht darin, einen fairen Aktien­kurs zu ermitteln und abzu­schätzen, ob die Aktie an der Börse unter­bewertet ist und Wert­potenzial für einen Kauf bietet. Die schwierige Kür ist es dann auch, nach posi­tiver Kurs­entwicklung eine lieb gewonnene Aktie konsequent wieder abzu­bauen, wenn diese ihren inneren Wert an der Börse überstiegen hat und die Gefahr für Rück­schläge steigt.

Diese Frage hören Sie bestimmt oft: Lohnt es sich, in kleine und mittlere Unternehmen hierzulande zu investieren?

Bei kleinkapi­tali­sierten Unter­nehmen können wir durch unsere eigene und unab­hän­gige Ana­lyse einen nachhal­tigen Mehr­wert erzielen. Es mag über­raschen, aber über 50 Prozent der Schweizer Aktien werden von weniger als fünf Ana­lysten verfolgt und bewertet. Dies im Gegen­satz zu einer Nestlé-Aktie mit über 30 Ana­lysten aus aller Welt. Es ist entsprechend nahe­liegend, dass bei den kleinen Unter­nehmen die Markt­effizienz bei weitem nicht dieselbe ist wie bei den grossen Unter­nehmen. Dies eröffnet uns Anlegern Chancen, welche wir aktiv nutzen. Gerade aktuell sehen wir nach einer Phase der Unsicher­heit in 2019 eine äusserst spannende Phase für Small Caps. Zahlreiche kleine und mittel­grosse Schweizer Industrie­aktien weisen zum Beispiel Potenzial auf, sollte sich die derzei­tige konjunk­turelle Boden­bildung zu einer Erholung entwickeln.

Was sind die Ziele für den von Ihnen verwalteten Fonds?

Wir sind ein Nischen­anbieter, eine Boutique. Wir möchten uns mit Lösungen zu spezi­fischen Themen wie den Schweizer Perlen, globalen Quali­täts­aktien oder Techno­logie­aktien von der Konkurrenz diffe­ren­zieren und abheben. Den Kunden etwas Spezielles bieten, auch ein Stück weit Einzig­artig­keit. Mittels dem Schweizer-Perlen-Aktien­fonds möchten wir eine dyna­mische Diver­sifi­kations­möglich­keit bieten und streben für die Inves­toren eine möglichst attrak­tive Gesamt­rendite an.

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