«Technologie­aktien werden ihre jahr­zehnte­lange Markt­führer­schaft ausbauen»

21.08.2020

Herr Baribeau, die Infor­mations­techno­logie gehörte im zweiten Quartal dieses Jahres mit einem Plus von 30.5 Prozent zu den Branchen mit der höchsten Perfor­mance im S&P 500 Index. Was sind die Haupt­gründe?

Wir führen dies in erster Linie auf die jüngsten starken Quartals­berichte und die Wert­schätzung der Märkte für die funda­men­tale Stärke der Geschäfts­modelle der Techno­logie­unter­nehmen vor dem Hinter­grund der aktuellen wirt­schaft­lichen Turbu­lenzen zurück. Dies zeigt sich besonders deutlich bei Geschäfts­modellen, die sich direkt an die Verbraucher richten oder die digi­tale Transfor­mation des Unter­nehmens beinhalten, welche auch von Cloud-basierten Daten­verar­beitungs­anwen­dungen einschliesst.

Wie beurteilen Sie die weitere Entwicklung dieses Sektors?

Im derzeitigen, von der Corona­krise ausge­lösten, rezes­siven Umfeld dürften die Märkte weiterhin Unter­nehmen mit Asset-Light-Geschäfts­modellen und schnellerem orga­nischen Wachstum favo­ri­sieren. Unter­nehmen und Verbraucher sind in von Unsicher­heit und Zweifel geprägten Krisen­zeiten eher bereit, ihr Verhalten anzu­passen und nach inno­vativen, kreativen Produkten und Dienst­leis­tungen zu suchen, die die Produk­tivität verbessern und die Kosten senken. Für viele dieser Unter­nehmen hat der gesamt adressier­bare Markt erheblich an Fahrt aufge­nommen.

In einem turbu­lenten Umfeld wie der aktuellen Pandemie schlagen inno­vative Techno­logien Wurzeln und gewinnen in der Regel erheb­liche Markt­anteile. Angesichts dieser Dynamik werden Techno­logie­aktien ihre jahr­zehnte­lange Markt­führer­schaft ausbauen. Dies wird von ange­messenen rela­tiven Bewer­tungen begünstigt, die weiterhin von der grund­sätzlich stärkeren Kapital­rendite des Sektors und der Gene­rierung von freiem Cash­flow getragen werden - häufig als Ergebnis inno­vativer und disrup­tiver Produkt­angebote.

Was sind die besonderen Charakte­ristika dieser Firmen?

Viele Techno­logie­unter­nehmen verfügen über tiefe Burg­gräben und andere Wett­bewerbs­vor­teile sowie lang­fris­tige Auftriebs­kräfte, die dauer­hafte, quali­tativ hoch­wertige Funda­mental­daten begüns­tigen. Dazu gehören über­durch­schnitt­liche Margen und ein eben­solches Ertrags­wachstum. Letzteres ist übrigens nicht nur bei Tech-Unter­nehmen zu finden, die Teil eines Infor­mations­techno­logie-Index sind. Unser Research zeigt, dass sich diese Merkmale auch auf andere Unter­nehmen mit techno­logisch getrie­benen Vorteilen in anderen Sektoren erstrecken wie beispiels­weise Social-Media-Unter­nehmen als «Kommu­ni­kations­dienste», Internet-Einzel­händler und Anbieter von Streaming-Unter­haltung, die zu den «diskre­tio­nären Konsum­gütern» zählen sowie Robo­ter­chirurgie-, Diagnostik- und biopharma­zeu­tische Unter­nehmen, die als «Gesund­heits­wesen» klassi­fiziert werden.

Worin sehen Sie die wichtigsten Erfolgs­faktoren der Branche?

Wir glauben, dass techno­logie­bezo­gene Aktien ihre jahr­zehnte­lange Markt­führer­schaft weiter ausbauen werden, unter­stützt durch ange­messene relative Bewer­tungen, die weiterhin von der insgesamt starken Kapital­rendite des Sektors und der Gene­rierung von Free Cash­flow getragen werden, häufig als Ergebnis inno­va­tiver und disrup­tiver Produkt­angebote.

Welche Subsektoren kommen derzeit für Ihr Portfolio in Frage?

Unser Ziel ist es, dieje­nigen Unter­nehmen zu identi­fi­zieren, die lang­fris­tige Wachstums­chancen bieten. Wir suchen nach Firmen, die so posi­tioniert sind, dass sie von den erhöhten Ausgaben der Unter­nehmen für Techno­logie profi­tieren können. Dazu gehören Investi­tionen in Branchen wie 5G, Software as a Service, Cloud Storage und Software. Wir sind der Meinung, dass der konti­nuier­liche Anstieg der Nutzung von Daten und Infor­mationen sowie der Unter­haltung über eine breite Palette von Geräten und Anwen­dungen zusammen mit digi­talen Zahlungen zu den Bereichen gehört, die lang­fris­tige Chancen und riesige adressier­bare Märkte für Unter­nehmen mit den richtigen Techno­logien bieten.

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