«Thematische ETFs stehen in der Gunst der Inves­toren»

14.07.2021

Herr Pouyan, wie schätzen Sie die Lage im Bereich passiver Anlagen in der Schweiz ein?

Der Schweizer Markt ist einer der wichtigsten ETF-Märkte in Europa. Das zeichnet sich zum einen durch die hohe Anzahl von Listings an der SIX aus, aber auch durch die beträcht­liche Inves­titions­summe in Höhe von 150 Mrd. Schweizer Franken, die hierzu­lande in ETFs investiert sind. Wir sehen insbe­son­dere, dass die Nachfrage nach nachhal­tigen Investments weiter steigt - zusammen mit dem zuneh­menden Bedarf an thema­tischen ETFs wie beispiels­weise Global Clean Energy, Block­chain oder China Techno­logy.

Welche Segmente eignen sich Ihrer Ansicht nach besonders für Investments in diesem Bereich?

Insbesondere der Versorgungs- und Energie­sektor spielen eine wichtige Rolle. Beide verfügen über die nötige Liqui­dität und technische Exper­tise, um viel­ver­spre­chende Inno­va­tionen voranzu­treiben. So sind wir im Clean-Energy-Bereich bereits sehr aktiv. Besonders hoch ist das Inno­vations­tempo bei der erneuer­baren Stromer­zeugung, bei Biokraft­stoffen und Wasser­stoff - drei Bereiche, welche für die Regierungen von entschei­dender Bedeutung sind, um ihre kurz und länger­fristigen Klima­ziele zu erreichen.

Das ESG-Thema wird auch im Anlage­sektor immer wichtiger.

So ist es. Die globale «Net Zero»-Offen­sive ist in vollem Gange, ange­trieben von immer ambi­tionier­teren klima­poli­tischen Vorgaben und dem Druck der Konsu­menten und Anleger. Der Inves­titions­bedarf ist enorm: Die welt­weite Umstellung auf eine saubere Energie­ver­sorgung wird voraus­sichtlich Investi­tionen in Höhe von mehreren Billionen US-Dollar erfordern. Die gesamte Energie­infra­struktur muss umgebaut und aufge­rüstet werden. Das eröffnet Anlage­chancen mit Unter­neh­men, die zur Energie­wende und einem nachhal­tigeren Umgang mit natür­lichen Ressourcen beitragen oder davon profi­tieren.

In welche Unternehmen haben Sie unlängst investiert?

Gerne nenne ich zwei Beispiele aus dem «Global Clean Energy ETF»: Zum einen Novozymes, ein dänisches Biotech-Unter­neh­men und einer der globalen Markt­führer im Bereich biolo­gische Brenn­stoffe. Zum anderen das finnische Unter­neh­men Caverion Oyi, das sich auf die Energie­effizienz fokussiert hat und dort den Schwer­punkt auf Immo­bilien und Gebäude­technik legt.

Betrachten wir kurz die Länder­ebene und richten den Fokus auf China. Das Land schlug sich in der Corona-Pandemie ja ziemlich gut. Wie können Passiv-Inves­toren von dortiger Dynamik profitieren?

Auf dem Weg zur grössten Wirtschaft der Welt bietet China Inves­toren heute eine Fülle von Anlage­möglich­keiten mit enormem Potenzial. So eröffnen sich beispiels­weise durch die zuneh­mende Digi­tali­sierung der chine­sischen Gesell­schaft und die wachsende Nachfrage nach hoch­wer­tigen Waren und Dienst­leis­tungen neue Märkte. Ein Gross­teil des Wachstums der nächsten Jahre wird auf inno­vative chine­sische Unter­neh­men entfallen. Dazu gehört der Gesund­heits­bereich, aber auch die Weiter­ent­wicklung beste­hender Techno­logie­sektoren, die über E-Com­merce, Gaming, Software und Cloud-Compu­ting hinaus­reichen.

Welche Segmente sind Ihrer Ansicht nach eher zu meiden?

Ganz klar sind Bereiche des chine­sischen Marktes zu meiden, welche die Kriterien für die Gene­rierung nachhal­tiger Renditen nicht erfüllen. Dazu gehören generell Unter­neh­men in kapital­inten­siven und zyklischen Industrie­sektoren, Unter­neh­men ohne nachhal­tige Wett­bewerbs­vorteile oder Unter­neh­men, die von Produkt­zyklen/Gadgets abhängig sind, aber auch staats­eigene Unter­neh­men mit proble­matischen Führungs- und Aufsichts­strukturen.

Der chinesische Markt ist ein komplexes Universum mit verschiedenen Anlage­klassen. Worauf konzentriert sich Invesco?

Wir setzen auf einen «All Share»-Ansatz über einen ETF auf den MSCI China All Shares Stock Connect Select Index für eine breitest­mögliche Abdeckung der chine­sischen Aktien­märkte und best­mögliche Abbildung der riesigen chine­sischen Wirt­schaft. Dieser Index deckt chine­sische Aktien ab mit Listing in Hongkong, Shanghai und Shenzhen sowie an auslän­dischen Börsen. Die A-Aktien werden, anders als der MSCI China Index, mit ihrem vollen Gewicht berück­sichtigt.

Welche Beobachtungen gegenüber indexierten China-Investments haben Sie bei Investoren gemacht?

Indexierte China-Investments haben den Vorteil, dass sie entweder mit einem ETF den kompletten Markt abbilden, wie beispiels­weise der MSCI China All Shares ETF, oder auch in einzelne Sektoren des chine­sischen Markts inves­tieren können. Eine häufig gestellte Frage der Inves­toren ist, ob A-Shares mit lokalen Aktien oder H-Shares aus Hongkong lohnens­werter sind. Passives Inves­tieren bedeutet auch Risiko­redu­zierung, da man sich nicht auf das eine oder andere fest­legen muss.

In Bezug auf den Techno­logie-Sektor sind viele Aktien von Unter­nehmen während der Corona-Zeit stark gestiegen, die einer breiteren Öffent­lichkeit bis dato eher wenig bekannt waren. Wie haben Sie diese Tech-Welle erlebt?

Wir sind seit langem in diesem Bereich engagiert und arbeiten seit mehr als 20 Jahren mit der Nasdaq zusammen, der Heimat­börse von Tech-Giganten wie Apple, Amazon, Netflix und Microsoft. Kürzlich haben wir mit dem «Nasdaq Next Gene­ration 100» den ersten euro­päischen ETF lanciert, mit dem Inves­toren am Potenzial der inno­va­tivsten Unter­neh­men der Zukunft teil­haben können. Mehr als ein Drittel der heutigen Nasdaq-100-Unter­neh­men sind aus dem Nasdaq Next Gene­ration 100 «aufge­stiegen». Neben Techno­logie­unter­neh­men bietet das «Next Gene­ration»-Segment auch Zugang zu einigen der inno­va­tivsten Unter­neh­men aus Bereichen wie Gesund­heit, Kommu­nikation und Industrie.

Können Sie mehr zu der synthetischen Version sagen, die kürzlich lanciert wurde und sich diesem Thema widmet?

Wir haben eine synthetisch repli­zierte Version unseres «EQQQ Nasdaq 100 UCITS ETF» aufgelegt, der bei 5.5 Mrd. US-Dollar steht. Der neue «Invesco Nasdaq-100 Swap UCITS ETF» wird wie alle unsere synthe­tischen ETFs einen Korb hoch­wertiger Wert­papiere halten, die den grössten Teil der Rendite liefern. Auch er versucht, die Nachbildung und Perfor­mance durch den Einsatz von Swap-Kontrakten zu verbessern.

Wie steht es um die Anlage­chancen rund um die Block­chain, mit der etwa Bitcoin operiert?

Die Blockchain-Technologie ist noch jung und ihr Potenzial, die globale Wirt­schafts­welt zu revo­lutio­nieren, wird meiner Meinung nach vom Markt unter­schätzt. Dadurch eröffnen sich grosse Anlage­chancen für Inves­toren, die in der Lage sind, dieses verbor­gene Potenzial schon heute zu erschliessen. Viele Unter­neh­men - vor allem im Finanz­sektor - inves­tieren bereits viele Millionen US-Dollar in die Entwicklung von Block­chain-Infra­struktur. Zahl­reiche weitere mögliche Anwen­dungen der Techno­logie befinden sich in der Test­phase.

Wie können Investoren das Potenzial der Blockchain-Technologie nutzen?

Die meisten Anlage­chancen finden sich aktuell in beste­henden Unter­neh­men, die das Potenzial dieser Techno­logie noch nicht erschlossen haben. Reine Block­chain-Unter­neh­men gibt es am Markt aktuell kaum. Die meisten Firmen, die zusätz­liche Erträge durch Block­chain-Anwen­dungen gene­rieren könnten, sind in anderen Geschäfts­feldern etabliert und die Block­chain stellt für sie nur eine zusätz­liche Erlös­quelle dar. Inves­toren, die in der Lage sind, dieses verbor­gene Potenzial früh­zeitig zu identi­fi­zieren und zu erschliessen, könnten sich Anlage­möglich­keiten bieten. Wer sich nicht selbst die Mühe machen will, entspre­chende Firmen zu identi­fi­zieren, kann per ETF auf die Block­chain setzen.

Mit Blick in die Zukunft. Wie wird sich das Segment der Index-Investments in den kommenden zwei bis drei Jahren Ihrer Ansicht nach entwickeln?

ETFs sind aktuell im Wandel vom klassischen, kosten­güns­tigen Port­folio-Baustein in Bereiche, die in der Vergan­genheit eher von aktiven Managern dominiert wurden. Sie positio­nieren sich etwa beim thema­tischen Inves­tieren immer stärker. Daneben sind nachhal­tige ETFs als Bausteine stark gesucht. Ein weiterer Trend besteht darin, dass Inves­toren schauen, für welches Segment welche Repli­kations­art vorteil­hafter ist. Wir sehen seit über zwei Jahren einen starken Trend von insti­tutio­nellen Inves­toren hin zu synthe­tischen ETFs für die US-Bausteine S&P 500, MSCI USA und den globalen Index MSCI World, da diese einen Steuer­vorteil aufbieten gegen­über den physisch repli­zierten ETFs, deren US-Divi­denden je nach Domizil zwischen 15 Prozent und 30 Prozent besteuert werden.

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