Unabhängiger Londoner Broker unterstützt Fonds­manager bei der Erfüllung der Transaktions­meldun­gen nach Artikel 26 MIFIR

15. November 2018

Herr Feiereisen, wie ist Ihr Unternehmen aufgestellt - was sind Ihre Kern­kompetenzen?

Square Global Markets bietet eine breite Palette von Broke­rage-Dienst­leis­tungen an, die sich über Themen wie Asset-Allo­kation, strate­gische-, makro­öko­nomische- und ETF-Ana­lysen sowie dem Handel mit ETFs, Cash-Produkten und Deri­vaten erstreckt. Dabei betreuen wir insti­tutio­nelle Anleger, Versiche­rungen, Banken und Pensions­kassen. Unser Haupt­bestreben ist es, anhand unseres ana­ly­tischen wie flexiblen Ansatzes Indi­vidual­lösungen für unsere Kunden zu finden. Dies gilt sowohl für den Investi­tions­ansatz als auch dessen Umsetzung und Nach­be­hand­lung, wie zum Beispiel bei der Erfüllung der Trans­aktions­meldungen.

Welche Länder decken Sie mit Ihren Dienst­leistungen ab?

Square Global Markets konnte seit seiner Gründung im Oktober 2012 seine Stand­orte neben London auf New York und Paris ausweiten. Wir sind gerade dabei, im deutsch­sprachigen Raum und auch in Hongkong weitere Lokationen zu über­prüfen. Dies unter­stützt unser globales Handels­angebot mit lokalem Know-how.

Sie unterstützen auch Fondsmanager bei der Erfüllung der Trans­aktions­meldungen. Können die Häuser das nicht selbst tun?

Bereits seit Anfang des Jahres sind viele Vermö­gens­ver­walter als eigen­ständig Meldende von der umfang­reichen Trans­aktions­melde­pflicht nach Artikel 26 MIFIR betroffen, was noch immer viele Fonds­manager, die im Rahmen eines Ausla­ge­rungs­mandats tätig sind, nicht realisiert haben. Gegen­über KVGen sind sie in diesem Punkt schlechter gestellt. KVGen geniessen aufgrund ihrer recht­lichen Struktur den Vorteil, keine Wert­papier­handels­gesell­schaft zu sein und sind somit von der Melde­pflicht ausge­nommen! Hat eine KVG jedoch ein Fonds­mana­gement­mandat extern vergeben, so ist das ausge­lagerte Unter­nehmen, welches in der Regel eine Zulassung als Wert­papier­handels­gesell­schaft besitzt, zur vollum­fäng­lichen Trans­aktions­meldung im eigenen Namen ver­pflichtet - und zwar bis spätestens dem nächsten Handelstag.

Square Global wurde Ende 2017 von einem deutsch­sprachigen Vermö­gens­verwalter ange­sprochen, ob wir ihm bei der Umsetzung seiner Melde­pflicht unter­stützen können. Bereits vor Inkraft­treten der neuen Melde­pflicht setzte sich der Vermö­gens­ver­walter intensiv mit der Frage ausein­ander, wie er zukünftig seiner Melde­pflicht nach­kommen kann. Da die Meldung deutlich mehr Detail­infor­mationen umfasst als eine übliche Broker­bestä­tigung hergibt, war ihm schnell klar, dass er zukünftig zwingend deutlich mehr Handels­details von seinem Broker benö­tigen würde und sein Back­office deutlich ausbauen müsste, was mit erheb­lichen Mehr­kosten verbunden wäre.

Der Vermögensverwalter, der eine Vielzahl an ausge­la­gerten Fonds­mana­gement­mandaten betreut, suchte eine ele­gantere Lösung und strebte in diesem Zusammen­hang an, die umfang­reiche Meldung über den Broker im Namen des Fonds­managers vornehmen zu lassen, was eine nach der Verordnung zulässige Ver­fahrens­weise darstellt. Eigen­ständig die Meldung vorzu­nehmen, kam für ihn nicht in Betracht. Dem Risiko, nicht sämt­liche Infor­mationen inner­halb der Frist einholen, verar­beiten und hochladen zu können, wollte sich der Vermö­gens­ver­walter nicht aussetzen. In Zusam­men­arbeit mit dem Vermö­gens­ver­walter haben wir früh­zeitig die Voraus­setzung geschaffen, die Trans­aktions­meldung in seinem Namen abgeben zu können. Der Mehr­aufwand ist für uns, da in die eigene Meldung einge­bunden, über­schaubar und so können wir diesen Service zukünftig auch anderen Vermö­gens­ver­waltern ohne Zusatz­kosten anbieten.

Viele in Deutschland ansässige Broker waren zu diesem Zeit­punkt und sind bis heute nicht so aufge­stellt, die erfor­der­liche Trans­aktions­meldung im fremden Namen für einen Vermö­gens­ver­walter abzu­geben. Da die Aufsicht sukzes­sive auf die «Nicht­melder» zugeht, ist es nur eine Frage der Zeit, bis sich auch der letzte Portfo­lio­manager mit der Trans­aktions­meldung ausein­ander­setzen werden muss. Abzu­warten bis die «BaFin» sich meldet, scheint kein prakti­kabler Weg zu sein.

Worin liegt genau der Vorteil in einer Zusammenarbeit mit Square?

Ohne Mehrkosten verpflichtet sich Square Global Markets, die für seine Kunden verbindlich vorge­schrie­bene Trans­aktions­meldung vollum­fänglich zu über­nehmen, sowie den beim Handel üblichen Best-Exe­cution-Prinzipien zu folgen. Nachdem der Port­folio­manager mit uns in Kontakt getreten ist, ini­tiieren wir alles Formelle in Bezug auf die Trans­aktions­meldung, sodass es inner­halb weniger Tagen los gehen kann. Darüber hinaus können wir - bei Bedarf - historisch nicht gemel­dete Trans­aktionen nach­melden, solange die nötigen Daten vorhanden sind.

Welche Ziele verfolgen Sie in den kommenden Monaten?

Wir sehen die Einführung von MiFID II als wahre Opportunität, unsere Kern­kompe­tenzen mit den zusätz­lichen Anfor­derungen unser Geschäfts­partner zu verbinden und dadurch Mehr­wert zu schaffen. Dies findet beson­dere Ausprägung in der Ana­lyse und im Handel von ETFs. Unser neutraler und höchst ana­ly­tischer Ansatz bei der ETF-Selektion hilft unseren Kunden, Klarheit bei deren Auswahl zu schaffen.

Beim Handel selbst sehen wir, bedingt durch MiFID II, das Bedürfnis unserer Kunden, mehr Trans­parenz beim Handel zu erhalten, ohne dabei eine Liqui­ditäts­prämie für den Risiko-Trade bezahlen zu müssen. Um alter­native ETF-Handels­strategien anbieten zu können, ist es unab­dingbar, Trans­parenz um den Handel herum zu schaffen. Daher versorgen wir unsere Kunden mit detail­lierten ETF-Pre- und Post-Trade-Ana­lysen sowie einer techno­logisch ausge­reiften Handels­platt­form. Dem Anspruch einer diffe­ren­zierten Ana­lyse und Handels­form werden wir uns auch in den nächsten Monaten stark widmen.