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Fundplat > Interviews > Vietnam - das Erwachen des Drachen
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Fundplat > Interviews > Vietnam - das Erwachen des Drachen

Vietnam - das Erwachen des Drachen

Mario Timpanaro
Mario Timpanaro
Fund Manager
AQUIS Capital AG, Zürich
aquis-capital.com

12.11.2021

Herr Timpanaro, Ihr beruf­liches Herz schlägt für Vietnam. Wie kam es dazu?

Als wir vor gut zehn Jahren nach neuen Inves­titions­möglich­keiten suchten, entdeckten wir Vietnam, ein sehr inte­res­santes Land mit sehr viel Wachstums­potenzial. Ein erfri­schendes Land mit einer sehr jungen und fleissigen Bevöl­kerung. Vietnam wurde in der Zeit von den meisten Inves­toren nicht beachtet, zudem wies es eine unge­recht­fertigt tiefe Bewertung gegen­über anderen ASEAN-Ländern auf, obwohl Vietnam in den letzten 30 Jahren mit einem Durch­schnitt von 6.8 Prozent wuchs - gleich hinter China. Die Börsen­kurse wider­spie­gelten dies in keiner Weise. Erst als die Regierung im Jahr 2020 längst fällige und wichtige Reformen verab­schie­dete, stand Vietnam wieder im Fokus der inter­natio­nalen Investoren.

Wenn Investoren an Asien denken, kommt unweigerlich China zuerst in den Sinn. Was spricht für Vietnam?

Das Land ist ein grosser Nutz­niesser der Dislo­zie­rungen von Produk­tions­stand­orten von China nach Vietnam. Einer der Gründe war der Handels­ketten­unter­bruch durch Covid-19 im Frühling 2020. Aber auch die poli­tische und wirt­schaft­liche Stabi­lität haben dazu geführt, dass nun auch andere Länder aus diesem Wirt­schaft­raum (ASEAN) dem Beispiel China folgten. Ausserdem ist Vietnam auch ein guter Hedge zu China.

Und das packen Sie alles in Ihren Fonds…

Wir investieren in vier Haupt­themen: Immo­bilien (Urba­ni­sierung und Industrie-Park-Entwickler), Industrie und Logistik, Energie sowie im Finanz­bereich (Banken und Versi­che­rungen). Vor allem in Aktien im Mid- und Small-Caps-Bereich, wenn es Sinn macht auch in Large Caps.

Wie kommen Sie an die besten Anlage­ideen?

Wir verfügen über ein eigenes unab­hän­giges, gut ausge­bil­detes Ana­lysten­team vor Ort in Ho Chi Minh City, welches zu 100 Prozent der AQUIS Capital AG gehört. Das Team besucht drei- bis viermal im Jahr die Gesell­schaften, welche wir auf unserem Radar haben und berichtet mir an den regel­mässig statt­fin­denden Sitzungen. Ich arbeite seit 2013 mit dem gleichen Team zusammen, die über­durch­schnitt­liche Perfor­mance über die letzten Jahre zeigt dies deutlich auf.

Welche mittel- und lang­fris­tigen Ziele haben Sie mit dem Fonds?

Das Land befindet sich in einer einzig­artigen Situation, weil es in den nächsten ein bis zwei Jahren eine Hochstufung durch MSCI vom Frontier zum Emerging Market bevor­steht. Zudem ist die Bewertung für das Jahr 2022 mit einem P/E von 14.3x und einem EPS von 31.2 Prozent und für 2023 ein P/E 11.9x und EPS 18.4 Prozent sehr moderat. Kommt noch dazu, dass der vietna­me­sische Aktien­markt eine sehr tiefe Korre­lation zu den anderen etab­lierten Aktien­märkten aufweist - ein idealer Satellit in jedem Port­folio.


Quelle: Bloomberg

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Zur Person
Mario Timpanaro ist seit Juli 2020 bei AQUIS Capital AG in Zürich und dort für den Bereich Emerging Markets verant­wortlich. Zuvor war er bei der Vogt Asset Mana­gement AG und der CBR Invest­ment AG tätig, wo er mass­geblich an der Auflegung des «Lumen Vietnam Fund» beteiligt war, den er als verant­wort­licher Port­folio­manager weiter­hin mit grossem Erfolg verwal­tet. Unter seiner Leitung war der Fonds der erste auf Vietnam fokus­sierte Long-Only-Aktien­fonds welt­weit, der das OGAW-Label erhielt (2013). Seitdem ist der Fonds der erste, der nach ESG-Kriterien investiert. Der Fonds erfüllt bereits heute die strengen Kriterien der Art. 8 und Taxo­nomie der EU. Er arbei­tete 2006 auch bei Würth Finance, wo er als Port­folio­manager im Bereich Treasury und Risiko tätig war. Er begann seine Karriere 1987 als Market Maker für japa­nische Wandel­anleihen und Options­scheine bei der Bank Julius Bär in Zürich. 1992 wurde er vom Verwal­tungs­rat der Bank Julius Bär mit dem Aufbau der Deri­vat­ab­teilung betraut. Nach der kauf­männischen Aus­bil­dung an der KV Zürich Business School besuchte Mario Timpanaro das INSEAD in Fontai­ne­bleau (Paris), um seine Kennt­nisse im Bereich Deri­vate zu erweitern. Er ist ein ausge­bil­deter und leiden­schaft­licher Chartist, der die wichtigen Trends an den inter­natio­nalen Finanz­märkten sehr früh erkennt.
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