«Währungsgesicherte Obligationen-ETFs werden zwei grossen Anlage­trends gerecht»

12.08.2019

Herr Gordon, BlackRock hat sein Schweizer Angebot an Obligationen-ETFs kürzlich erweitert. Was umfasst das zusätzliche Angebot?

Wir haben neun weitere iShares Fixed-Income-ETFs auf Staats- und Unter­neh­mens­obli­ga­tionen der Industrie- und Schwellen­länder lanciert, einschliesslich Invest­ment­grade- und Hoch­zins­märkte. Das Besondere daran ist: Die ETFs besitzen eine Währungs­absi­cherung in Schweizer Franken, so dass Anleger praktisch kein Wechsel­kurs­risiko tragen und sich nicht selbst um das Hedging kümmern müssen. Damit bieten wir Schweizer Anlegern nun insgesamt dreizehn währungs­gesi­cherte Fixed-Income-ETFs, die sowohl thesaurie­rende als auch ausschüt­tende Varianten beinhalten.

Warum haben Sie Ihre Produktpalette in diesem Segment erweitert?

Wir bemerken in der Schweiz seit einiger Zeit eine steigende Nach­frage privater und insti­tutio­neller Anleger nach Obliga­tionen-ETFs mit Währungs­absi­cherung. Diesem zuneh­menden Bedarf werden wir mit dem Ausbau unseres Ange­botes künftig noch besser gerecht.

Welche Gründe führen dazu, dass Schweizer Anleger vermehrt währungsgesicherte Obligationen-ETFs suchen?

Obligationen-ETFs erfreuen sich allgemein steigender Beliebt­heit. Inner­halb des ETF-Marktes gehören sie zu den Segmenten, die sich besonders dynamisch entwickeln. Unseren Berech­nungen zufolge wächst dieses Segment welt­weit um 22 Prozent jährlich. Das ist mehr als drei Mal so viel wie bei klassischen Bond-Fonds. Infolge dieser starken Wachstums­rate ist das welt­weit verwal­tete Vermögen in entspre­chenden börsen­notierten Index­fonds im Juli 2019 erstmals auf über eine Billion US-Dollar gestiegen - ein wichtiger Meilen­stein für die gesamte Branche. Grund für dieses Wachstum ist, dass Bond-Inves­ti­tionen über ETFs viel­fach einfacher, liquider und effi­zienter sind als über einzelne Emissionen. Denn anders als einzelne Obli­gationen, bei denen Transak­tionen in erster Linie ausser­börslich ablaufen, werden Obliga­tionen-ETFs an Börsen gehandelt - und zwar sowohl am Primär- als auch am Sekundär­markt. Auf diese Weise bieten sie eine zusätz­liche Liqui­ditäts­schicht. Investi­tionen sind auch mit gerin­geren Anlage­summen möglich, während bei Einzel­emissionen vermehrt ausschliesslich grosse Lose zum Zuge kommen. Des Weiteren schätzen Anleger die intui­tive Verständ­lichkeit, besonders hohe Transparenz, günstige Kosten und die hohe Flexi­bilität, wie bei ETFs insgesamt.

Und warum fragen sie speziell währungs­gesicherte Produkte stärker nach?

Das geldpolitische Umfeld hat sich in den vergan­genen Wochen gewandelt: Die Euro­päische Zentral­bank und die US-Noten­bank Fed haben ange­deutet, weiterhin eine lockere Richtung zu verfolgen - mit möglichen Zins­senkungen und zusätz­lichen Quanti­tative-Easing-Mass­nahmen. Zudem herrscht Unsi­cherheit an den Märkten hinsichtlich der weiteren konjunk­tu­rellen Entwicklung. Vor diesem Hinter­grund hat der Schweizer Franken gegen­über Euro und US-Dollar zugelegt - ein Trend, der aufgrund des geld­poli­tischen und konjunk­turellen Umfeldes durchaus anhalten könnte. Damit nehmen Währungs­risiken aus der Sicht Schweizer Inves­toren, die Anlage­chancen im Ausland nutzen möchten, tendenziell zu. Dies lässt sich mit Hedges umgehen. Insofern werden währungs­gesicherte Obli­ga­tionen-ETFs zwei grossen Anlage­trends gerecht - und das auf besonders komfor­table Art und Weise.

Besonders komfortabel, aber womöglich auch kostspieliger als bei börsen­notierten Index­fonds ohne Hedgings?

Auch bei den währungsgesicherten ETFs bleiben wir unserem Credo treu, dass ETFs intuitiv verständlich, transparent, kosten­günstig, liquide und flexibel einsetzbar sein sollen, um Anlegern Mehr­wert zu bieten. Dement­sprechend liegen auch die Gesamt­kosten­quoten (auf Englisch: Total Expense Ratios, kurz TER) der währungs­gesicherten Obliga­tionen-ETFs auf sehr wett­bewerbs­fähigem Niveau - zwischen 10 Basis­punkten etwa beim iShares Core Global Aggre­gate Bond UCITS ETF und 55 Basis­punkten, die zum Beispiel für den iShares € High Yield Corpo­rate Bond UCITS ETF anfallen.

Hat BlackRock die ETFs mit Franken-Absicherung speziell für Schweizer Anleger aufgelegt?

Ja, ganz genau. Dies ist für uns ein weiterer wichtiger Schritt, um unsere Schweizer iShares-Plattform konti­nuierlich auszu­bauen. Denn unser Anspruch bei BlackRock in der Schweiz ist, unsere globale Erfahrung und Anlage­kompetenz mit unserem lokalen Know-how vor Ort zu verbinden. Gerade aus dieser Kombi­nation ergibt sich ein hoher Mehrwert für unsere Schweizer Kunden - nicht nur bei iShares, sondern auch in unseren anderen Geschäfts­bereichen.

Welche Kundensegmente sprechen Sie mit den Franken-gesicherten ETFs vor allem an?

Die entsprechende Nachfrage kommt von einer sehr breiten Inves­toren­basis. Aus dem Privatkundenbereich mit dem grössten Asset-Pool sind dies zum Beispiel Banken, Vermö­gens­verwalter, Family Offices und Indi­vidual­anleger. Das insti­tutio­nelle Kunden­segment umfasst neben Pensions­kassen und Versiche­rungen etwa auch Firmen­kunden und Stiftungen.

Das Geschäft mit börsennotierten Indexfonds beruht auf Skalen­effekten, sprich es geht in der Regel um möglichst hohe Volumina. Inwieweit sind Lancierungen speziell für den Schweizer Markt vor diesem Hinter­grund wirtschaftlich darstellbar?

Im Zuge des Ausbaus unserer Schweizer iShares-Plattform haben wir schon vor einiger Zeit ein flexibles Anteils­klassen­konzept lanciert. Dieses erlaubt uns, auch für kleinere Volumina spezielle Anteils­klassen anzu­bieten - nicht nur mit Währungs­absi­cherung, sondern beispiels­weise auch mit Ausschüttung oder Akku­mulierung laufender Erträge. Beim Launch dieses Anteils­klassen­konzeptes war für uns ganz wichtig, dank unserer Büros in Zürich und Genf sehr nah am Kunden vor Ort zu sein. So haben wir früh­zeitig ein Gespür dafür entwickelt, welche zusätz­lichen Lösungen in der Schweiz gefragt sind - und uns ent­sprechend aufge­stellt.

Der Wettbewerb am ETF- Markt ist intensiv, nicht nur hierzulande. Mit welchen Stärken will BlackRock in diesem Umfeld gegenüber anderen Anbietern punkten?

Bei der Positionierung am Markt spielen vor allem drei Aspekte eine Rolle: Erstens unsere Erfahrung. iShares gibt es seit dem Jahr 2000. Damit waren wir einer der ersten ETF-Anbieter über­haupt, und wir haben uns das Vertrauen der Inves­toren über fast 20 Jahre erar­beitet. Zweitens verwalten wir als Welt­markt­führer die höchsten Volumina in ETFs. Das führt zu engeren Spreads und höherer Liqui­dität und ermög­licht es insti­tutio­nellen Kunden, auch grosse Beträge problemlos zu inves­tieren. Drittens über­zeugen wir mit unserer Produkt­philo­sophie. Denn wir bleiben unserer Devise treu, Kunden Anlage­märkte effizient und transparent zu erschliessen.

Wie schätzen Sie die weiteren Wachstums­aussichten für ETFs insgesamt ein?

Die Erfolgsstory der ETFs mit Wachstumsraten in Europa von aktuell jährlich 15 Prozent wird sich aus unserer Sicht in den kommenden Jahren fort­setzen. Denn die wesent­lichen Treiber des bishe­rigen Wachstums werden unserer Ansicht nach intakt bleiben - zum Beispiel neue regu­lato­rische Standards, ein erhöhtes Kosten­bewusst­sein der Anleger sowie neue Vertriebs­modelle wie die zuneh­mende Verbreitung von Flat-Fee-Modellen im Private Banking und digitale Vermögens­verwalter. In diesem Umfeld können ETFs mit ihrer intui­tiven Verständ­lich­keit, besonders hohen Trans­parenz, günstigen Kosten und hohen Liqui­dität punkten. Wir erwarten deshalb, dass das verwal­tete Vermögen in ETF welt­weit sich in den kommenden fünf Jahren von rund fünf Billionen US-Dollar auf zwölf Billionen US-Dollar mehr als verdoppeln wird. Europa wird noch stärker zulegen, von rund 700 Mrd. Euro auf knapp zwei Billionen Euro, sich also fast verdrei­fachen.

Bleiben Produkte auf Obligationen eines der Zugpferde innerhalb des Marktes?

Davon sind wir überzeugt. Wir schätzen die weitere Entwicklung in diesem Segment sogar noch posi­tiver ein, als sie in den vergan­genen Jahren ohnehin schon verlaufen ist. Daher erwartet BlackRock, dass sich das verwal­tete Vermögen in Obli­ga­tionen-ETFs bis zum Jahr 2024 auf zwei Billionen US-Dollar verdoppeln wird.

Was macht Sie so optimistisch?

Obwohl Obligationen-ETFs inzwischen eine Billion US-Dollar verwalten, entspricht dies weniger als einem Prozent des 105 Billionen US-Dollar schweren globalen Bond-Marktes. Der Raum für weiteres Wachstum ist also enorm. Zudem wollen wir weitere Kunden­segmente erschliessen: Banken, Zentral­banken und Unter­nehmen halten momentan vor allem einzelne Bonds. Diese Markt­teil­nehmer beginnen gerade erst, ETFs einzu­setzen.

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