Wer sind die neuen Driver für das Wachstum sauberer Energien?

08.07.2022

Frau Turner, warum wird die Abkehr von der Abhängigkeit von Russland die billigste Option von heute vergrössern - nämlich saubere Energie?

Russisches Gas wurde aus einem Grund nach Europa importiert: Es war billig und verfügbar - aber es war auch eine kurz­fris­tige und nicht nachhal­tige Option. Die gute Nachricht ist, dass russisches Gas irgend­wann ersetzt werden muss, da alter­na­tive saubere Energie­tech­no­logien bereits wett­bewerbs­fähig sind. Neue Solar- und Wind­energie sind billiger als herkömm­liche konven­tio­nelle Energie­quellen. Ausserdem stehen sie kurz davor, viel weiter skaliert zu werden, was letzt­endlich zu noch niedri­geren Kosten führen wird.

Weshalb werden massive neue Staats­ausgaben und Regu­lierung zu weiterer Skalierung und Preis­senkung führen?

Skalierungs­techno­logie ist die Antwort auf weitere Kosten­sen­kungen. Die Regie­rungs­pro­gramme zu dieser Energie­wende sind beispiellos, riesig und global, nicht einfach euro­päisch. Das Problem für die Regie­rungen ist nicht nur die Ener­gie­sicher­heit in der Zukunft, sondern einer der unmit­tel­baren Kosten­fak­toren für die Wähler. Beste­hende unter­stüt­zende Politik und Vorschriften: European Green Deal, US Infra­structure Deal, SEC-Klima­angaben. Energy Security fügt REPowerEU hinzu, IEA 10 Punkte für EU, Biden-Admi­nis­tration prüft «Build Back Better» erneut.

Könnten wir einen Kreislauf euro­päischer Produkti­vitäts­gewinne schaffen, wie es ihn seit dem Zweiten Welt­krieg nicht mehr gegeben hat?

Die für saubere Energie­tech­no­logien erfor­der­liche Skalierung sollte zu einem beispiel­losen Boom bei Inves­ti­tionen in saubere Energie führen: Effizienz, Inno­va­tionen und Produk­tivi­täts­gewinne. Dies ist zwar kurz­fristig eine Heraus­for­derung für Europa, sollte aber lang­fristig für Europa sehr vorteil­haft sein. Es über­rascht nicht, dass sich die USA heute zu sehr auf den Export von LNG und die Deckung des kurz­fris­tigen Energie­bedarfs konzen­trieren. Gewinner werden lang­fristig die Volks­wirt­schaften sein, die zu günstigen und verläss­lichen Ressourcen für Indus­trie, Wärme und Strom kommen.

Was sind die bevorzugten Positionierungen?

Heute sind wir folgender­massen investiert:

Hauptsächlich Entwickler - Wir besitzen zum Beispiel 4 Prozent von EDP Renovis und haben gerade Falck Renewable verkauft, das von einem Private-Equity-Fonds gekauft wurde. Dieser Sektor hat nicht nur wachsende Margen und eine hervor­ragende Visi­bi­lität, er ist auch das Ziel vieler Fusionen und Über­nahmen. Heute sind es 30 Prozent.

Energie­effizienz ist entscheidend, um die Netz­über­tragung zu verbessern und mehr erneuer­bare Energie ins Netz zu bringen. Unser grösstes Enga­gement ist das bel­gische Unter­nehmen eiyah, das die Über­tragungs­leitungen zwischen Deutschland, Belgien und ganz Europa baut.

Solar bleibt Schlüssel. Sie wird zur billigsten Energie über­haupt. Die grösste Posi­tion im Fonds ist das Solar­wechsel­richter­unter­nehmen Enphase. Das deutsche Unter­nehmen Wacker Chemie ist eine weitere grosse Betei­ligung von uns. Wir glauben, dass die Preise für Poly­silicium weiter steigen werden und Wacker davon stark profi­tieren sollte.

Energiespeicher oder Batterien sind sehr strate­gisch für die Energie­umwand­lung, um den Fluss variabler erneuer­barer Energie in das zentrale Netz zu glätten, die Zuver­lässig­keit zu erhöhen und Elektro­fahr­zeuge mit Strom zu versorgen. Wir besitzen Leistungs­elek­tronik­unter­nehmen wie Solaredge.

Kritische Mine­ralien sind eine weitere Möglich­keit, wie wir in die Energie­spei­cherung inves­tieren. Die Preise für Seltene Erden und Lithium befinden sich aufgrund der Energie­wende auf speku­lativen Höchst­ständen. Dieser Teil unserer Wert­schöpfungs­kette macht heute 16 Prozent unseres Port­folios aus.

Ein massiver Inves­titions­zyklus ist ein Beschleu­niger für frühe Techno­logien. Dadurch wird das Anlage­uni­versum erweitert.

Früh­phasen­techno­logien skalieren zum ersten Mal und werden reifer und treten in unser Anla­ge­uni­versum ein. Obwohl sie heute nur einen kleinen Teil der Gewich­tung des Fonds ausmachen, sind sie dennoch von entschei­dender Bedeu­tung, wenn wir nach der nächsten Techno­lo­gie­ein­führung suchen.

Beispiele sind:

• Grüner Wasser­stoff
• Kohlen­stoff­abscheidung und -speicherung (CCS)
• Neue Batterie­chemien, bei denen es heute beacht­liche Durch­brüche gibt. Das Recycling von Batterie­mate­rialien befindet sich eben­falls in den frühen Entwick­lung, ist aber sehr viel­ver­sprechend. Auto-OEMs decken ihre Basen ab und unter­zeichnen links und rechts Partner­schaften.

Wie sieht Ihr Anlage­prozess aus?

Unser Prozess ist Top-down und beginnt mit der Identi­fi­zierung eines Themas, das wir als wichtig für die zukünf­tigen Trends ansehen, die die Einführung sauberer Energie­tech­no­logien fördern werden. Anschliessend wählen wir die Techno­logie aus, die am besten zu dem von uns defi­nierten Thema passt. Als nächstes schauen wir, ob es ein starkes Unter­nehmen, ein starkes Mana­gement mit einem sinn­vollen Geschäfts­modell, eine vernünf­tige Bewertung und eine starke Bilanz gibt. ESG-Kriterien bilden die Grund­lage unserer Ana­lyse und Auswahl. Wir sehen gute ESG-Kriterien als Möglich­keit, das Risiko des Unter­nehmens zu verringern. Das Mana­gement muss verant­wor­tungs­voll sein und eine nachhal­tige Vision ähnlich unserer haben. Wir streben nach Über­zeugung oder konzen­trierter Posi­tio­nierung. Unser Ziel ist es, welt­weit führende Unter­nehmen zu finden, und wenn wir sie finden, lautet unsere Strategie, zu kaufen und zu halten.

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