Wer sind die neuen Driver für das Wachstum sauberer Energien?

08.07.2022
Frau Turner, warum wird die Abkehr von der Abhängigkeit von Russland die billigste Option von heute vergrössern - nämlich saubere Energie?
Russisches Gas wurde aus einem Grund nach Europa importiert: Es war billig und verfügbar - aber es war auch eine kurzfristige und nicht nachhaltige Option. Die gute Nachricht ist, dass russisches Gas irgendwann ersetzt werden muss, da alternative saubere Energietechnologien bereits wettbewerbsfähig sind. Neue Solar- und Windenergie sind billiger als herkömmliche konventionelle Energiequellen. Ausserdem stehen sie kurz davor, viel weiter skaliert zu werden, was letztendlich zu noch niedrigeren Kosten führen wird.
Weshalb werden massive neue Staatsausgaben und Regulierung zu weiterer Skalierung und Preissenkung führen?
Skalierungstechnologie ist die Antwort auf weitere Kostensenkungen. Die Regierungsprogramme zu dieser Energiewende sind beispiellos, riesig und global, nicht einfach europäisch. Das Problem für die Regierungen ist nicht nur die Energiesicherheit in der Zukunft, sondern einer der unmittelbaren Kostenfaktoren für die Wähler. Bestehende unterstützende Politik und Vorschriften: European Green Deal, US Infrastructure Deal, SEC-Klimaangaben. Energy Security fügt REPowerEU hinzu, IEA 10 Punkte für EU, Biden-Administration prüft «Build Back Better» erneut.
Könnten wir einen Kreislauf europäischer Produktivitätsgewinne schaffen, wie es ihn seit dem Zweiten Weltkrieg nicht mehr gegeben hat?
Die für saubere Energietechnologien erforderliche Skalierung sollte zu einem beispiellosen Boom bei Investitionen in saubere Energie führen: Effizienz, Innovationen und Produktivitätsgewinne. Dies ist zwar kurzfristig eine Herausforderung für Europa, sollte aber langfristig für Europa sehr vorteilhaft sein. Es überrascht nicht, dass sich die USA heute zu sehr auf den Export von LNG und die Deckung des kurzfristigen Energiebedarfs konzentrieren. Gewinner werden langfristig die Volkswirtschaften sein, die zu günstigen und verlässlichen Ressourcen für Industrie, Wärme und Strom kommen.
Was sind die bevorzugten Positionierungen?
Heute sind wir folgendermassen investiert:
Hauptsächlich Entwickler - Wir besitzen zum Beispiel 4 Prozent von EDP Renovis und haben gerade Falck Renewable verkauft, das von einem Private-Equity-Fonds gekauft wurde. Dieser Sektor hat nicht nur wachsende Margen und eine hervorragende Visibilität, er ist auch das Ziel vieler Fusionen und Übernahmen. Heute sind es 30 Prozent.
Energieeffizienz ist entscheidend, um die Netzübertragung zu verbessern und mehr erneuerbare Energie ins Netz zu bringen. Unser grösstes Engagement ist das belgische Unternehmen eiyah, das die Übertragungsleitungen zwischen Deutschland, Belgien und ganz Europa baut.
Solar bleibt Schlüssel. Sie wird zur billigsten Energie überhaupt. Die grösste Position im Fonds ist das Solarwechselrichterunternehmen Enphase. Das deutsche Unternehmen Wacker Chemie ist eine weitere grosse Beteiligung von uns. Wir glauben, dass die Preise für Polysilicium weiter steigen werden und Wacker davon stark profitieren sollte.
Energiespeicher oder Batterien sind sehr strategisch für die Energieumwandlung, um den Fluss variabler erneuerbarer Energie in das zentrale Netz zu glätten, die Zuverlässigkeit zu erhöhen und Elektrofahrzeuge mit Strom zu versorgen. Wir besitzen Leistungselektronikunternehmen wie Solaredge.
Kritische Mineralien sind eine weitere Möglichkeit, wie wir in die Energiespeicherung investieren. Die Preise für Seltene Erden und Lithium befinden sich aufgrund der Energiewende auf spekulativen Höchstständen. Dieser Teil unserer Wertschöpfungskette macht heute 16 Prozent unseres Portfolios aus.
Ein massiver Investitionszyklus ist ein Beschleuniger für frühe Technologien. Dadurch wird das Anlageuniversum erweitert.
Frühphasentechnologien skalieren zum ersten Mal und werden reifer und treten in unser Anlageuniversum ein. Obwohl sie heute nur einen kleinen Teil der Gewichtung des Fonds ausmachen, sind sie dennoch von entscheidender Bedeutung, wenn wir nach der nächsten Technologieeinführung suchen.
Beispiele sind:
- Grüner Wasserstoff
- Kohlenstoffabscheidung und -speicherung (CCS)
- Neue Batteriechemien, bei denen es heute beachtliche Durchbrüche gibt. Das Recycling von Batteriematerialien befindet sich ebenfalls in den frühen Entwicklung, ist aber sehr vielversprechend. Auto-OEMs decken ihre Basen ab und unterzeichnen links und rechts Partnerschaften.
Wie sieht Ihr Anlageprozess aus?
Unser Prozess ist Top-down und beginnt mit der Identifizierung eines Themas, das wir als wichtig für die zukünftigen Trends ansehen, die die Einführung sauberer Energietechnologien fördern werden. Anschliessend wählen wir die Technologie aus, die am besten zu dem von uns definierten Thema passt. Als nächstes schauen wir, ob es ein starkes Unternehmen, ein starkes Management mit einem sinnvollen Geschäftsmodell, eine vernünftige Bewertung und eine starke Bilanz gibt. ESG-Kriterien bilden die Grundlage unserer Analyse und Auswahl. Wir sehen gute ESG-Kriterien als Möglichkeit, das Risiko des Unternehmens zu verringern. Das Management muss verantwortungsvoll sein und eine nachhaltige Vision ähnlich unserer haben. Wir streben nach Überzeugung oder konzentrierter Positionierung. Unser Ziel ist es, weltweit führende Unternehmen zu finden, und wenn wir sie finden, lautet unsere Strategie, zu kaufen und zu halten.
Link zum Disclaimer
Martina Turner kam 2017 als Portfoliomanagerin zu QUAERO CAPITAL. Sie verfügt über 30 Jahre Erfahrung auf den europäischen Finanzmärkten. Sie ist die Gründerin der Anlagestrategie «Accessible Clean Energy». Nach umfassender Erfahrung, die sie bei Tier-1-Finanzinstituten in den Bereichen Aktien, Geschäftsentwicklung und Investitionen in saubere Energie gesammelt hatte, erhielt Martina Turner eine Ausbildung in Solartechnologie und Materialwissenschaften bei MIT-Seminaren und in Mikrokrediten für Solaranlagen bei der Grameen Bank. Anschliessend entwickelte sie eine Anlagestrategie, um profitable Renditen zu erzielen, indem sie in Unternehmen investiert, die sich auf die Entwicklung, Produktion und den Verkauf von Technologien konzentrieren, die die globale Verbreitung sauberer Energie aus der entwickelten Welt in die am dichtesten besiedelten und abgelegensten Regionen ermöglichen. Nach über zwei Jahren erfolgreicher Nachverfolgung wurde das Anlagemodell zur Strategie eines strukturierten Fonds, verankert durch eine Pensionskasse. Sie hat einen Master of Science der Fakultät für Wirtschaftswissenschaften der London School of Economics. Martina Turner ist Mitglied der French Analyst Society.