«Wir haben die Neube­wertung des Biotech­sektors für Investi­tionen genutzt»

23.04.2021

Herr Dr. Koller, wir befinden uns immer noch mitten in der Corona-Pandemie. Was können Sie zum Rollout der Impf­kampagnen sagen?

In Ländern, die sich früh­zeitig den Zugriff auf Impf­stoffe gesichert haben, wie etwa Israel, die USA oder Gross­britannien, deuten alle Anzeichen darauf hin, dass sich deren Impf­strategie auszahlt. Dort gehen die Zahlen schwerer Krank­heits­verläufe und die corona­bedingte Morta­litäts­rate zurück, was im Rennen gegen das Auftre­ten von Resistenz­muta­tionen in Popu­lationen nicht geimpfter Menschen ent­schei­dend ist. In den meisten Ländern laufen die Impf­kampagnen zwar langsamer an, aber auch dort werden ähn­liche Posi­tiv­effekte erwartet. Die meisten Szenarien gehen trotz anhal­tender Liefer­engpässe bei Impf­stoffen von einer raschen Been­digung der Pande­mie aus. Wir schliessen nicht aus, dass weitere und mög­licher­weise jähr­liche SARS-CoV-2-Impfungen im Jahr 2022 und darüber hinaus erfor­derlich sein werden.

Wie hat sich der Gesund­heits­sektor aus Investoren­sicht im 1. Quartal entwickelt?

Die positiven Effekte haben zu einer beacht­lichen Rotation bei der Vermö­gens­allokation und bei Inves­titionen geführt. Der Gesund­heits­sektor, einschliesslich der Pharma- und Biotech­branche, der als Cash-Quelle diente, schnitt daher in den vergan­genen Monaten unter­durch­schnitt­lich ab, als Anleger in zyklische Sektoren und Titel drängten, die von der post­pande­mischen Erholung profi­tieren dürften.

Wie hat sich BB Biotech im 1. Quartal 2021 geschlagen?

Der Aktienkurs von BB Biotech stieg im 1. Quartal 2021 um 15.4 Prozent in Schweizer Franken und 14.3 Prozent in Euro. Das Portfolio erzielte eine Gesamt­rendite von +5.5 Prozent in Schweizer Franken, +2.9 Prozent in Euro und -1.2 Prozent in US-Dollar. Die posi­tive Perfor­mance in Schweizer Franken und Euro ist auf die Aufwertung des US-Dollar zurück­zuführen. Die Gesamt­rendite berück­sichtigt die von den Aktio­nären an der General­ver­sammlung vom 18. März 2021 bewil­ligte Dividenden­ausschüttung von 3.60 Schweizer Franken.

Gab es Änderungen im Portfolio?

Ja, wir haben das Portfolio im 1. Quartal 2021 um die zwei klein­kapi­tali­sierten Unter­nehmen Essa Pharma und Revo­lution Medi­cines erweitert. Wir trennten uns von den Posi­tionen in Cidara und Voyager Thera­peutics und reali­sierten Gewinne bei Top-Betei­ligungen wie etwa Neuro­crine, Vertex, Alnylam, Ionis und Halo­zyme. Weitere Gewinn­mitnahmen konnten bei Moderna nach einem starken Kurs­anstieg der Aktie im Februar als auch bei kleineren Betei­ligungen wie etwa Arvinas und Scholar Rock realisiert werden. Die Erlöse wurden in bestehende Betei­ligungen wie Agios, Macro­genics, Black Diamond, Mersana und Relay reinvestiert. Die Mittel aus zuvor reali­sierten Gewinnen bei Unter­nehmen für Gen­editierung (Crispr Thera­peutics und Beam Thera­peutics) und zell­basierte Therapien (Fate Thera­peutics) reinves­tierten wir in dieselben Unter­nehmen, aber zu deutlich attrak­tiveren Bewer­tungen. Ausserdem betei­ligte sich BB Biotech an den Kapital­erhö­hungen von Argenx und Molecular Templates. Argenx finanziert mit diesen Mitteln die bevor­stehende Markt­einführung von Efgartigimod, während Molecular Templates die klinische Entwicklung seiner Pipe­line an ETB-Produkten der nächsten Gene­ration voran­treiben wird.

Wie geht es mit der Biotechbranche im Jahr 2021 weiter?

Wir gehen davon aus, dass die Aufmerk­samkeit der Anleger weiterhin der globalen Pandemie und den Strategien zu deren Bekämpfung gilt. Die Biden-Regierung wird möglicher­weise Mass­nahmen zur Senkung der Medi­kamenten­preise und zur Anhebung des Körper­schafts­steuer­satzes treffen. Ausserdem erwarten wir den Abschluss der Alexion-Über­nahme durch Astra­Zeneca in der 2. Jahres­hälfte 2021. Ferner dürfte in Kürze geklärt werden, wer die Leitung der US-Arznei­mittel­behörde (FDA) übernimmt. Da die Mass­nahmen zur Pandemie­bekämpfung mit zunehmenden Impf­quoten gelockert werden, rechnen wir damit, dass die Biotech­branche wieder rasch Fahrt aufnimmt.

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