«Zukunft der Vermögens­ver­waltung entscheidet sich in der Infra­struktur»

30.06.2017

Herr Hegglin, der aktuelle «Swiss External Asset Managers Industry Report 2017» der Universität St. Gallen und Credit Suisse erklärt, dass die unabhän­gigen Vermö­gens­ver­walter in der Schweiz mit steigenden Kosten und sinkender Profi­tabi­lität konfrontiert sind. Welche Zukunft geben Sie ihnen?

Den unabhängigen Vermögens­ver­waltern wurde schon einige Male der Unter­gang voraus­gesagt. Entscheidend für ihre Über­lebens­fähig­keit ist eine digitale Infra­struktur. Die Auswir­kungen der letzten Finanz­krise in 2008 sind auch heute noch zu spüren. Sie haben die Arbeits­prozesse der Vermö­gens­verwalter nachhaltig beeinflusst. Gesetz­liche, steuer­liche aber vor allem regula­torische Auflagen verlangen bei den Vermögens­verwaltern ein grund­legendes Über­denken ihrer Struktur. Die etab­lierten Arbeits­abläufe müssen auf die neuen Gegeben­heiten angepasst und unter Effizienz- und Effekti­vitäts­aspekten laufend über­prüft werden, damit Wachstum und Profi­tabi­lität auch in Zukunft möglich sind.

Auf was stützen Sie Ihre Prognosen?

Mit den künftigen Finanz­markt­regulie­rungen in der Schweiz steigt die Heraus­forderung für Vermö­gens­verwalter. Ähnliche Gesetze in Deutschland zeigen, dass die neuen Gesetzes­vorlagen zu deutlichen Verände­rungen am schweize­rischen Vermögens­verwalter-Markt führen werden. Insbeson­dere die höheren Kosten zur Erfüllung der Compliance haben in Deutschland die Entwicklung der Geschäfts­modelle der Vermögens­verwalter vorange­trieben. Zudem werden Endkunden sensitiv und analy­sieren die Leistungen eines Vermögens­verwalters nicht nur anhand der risiko­adjus­tierten Rendite, sondern vermehrt auch aus Sicht der kosten­adjus­tierten Betrachtung.

Rasch können im täglichen Geschäft Fehler geschehen, was den Vermögens­verwalter teuer zu stehen kommen kann, wenn der Anleger finan­ziellen Schaden erleidet oder das Vertrauen in den Finanz­dienst­leister verloren geht. Es ist heute immer wichtiger, dass kunden­rele­vante, anlage­spezi­fische und port­folio­bezogene Daten intelligent verbunden werden und unter dem Gesichts­punkt von Compliance sauber und strukturiert verar­beitet und elektronisch abgelegt werden.

Die unabhängigen Vermögens­verwalter in der Schweiz verwalten laut dem Report rund 350 Mrd. Schweizer Franken. Welche Schlüssel­faktoren brauchen sie für den Erfolg?

Das Geschäfts­modell und damit der Gewinn in der Vermögens­ver­waltung wird haupt­sächlich von drei Dingen getrieben: Die Schlüssel­faktoren sind im Bereich der verwal­teten Vermögen, der (Gewinn-)Marge und bei den Kosten zu finden. Die Forderung nach mehr Transparenz in der Vermögens­ver­waltung führt zu einem Druck auf die Gewinn­marge in dieser Branche. Der Kunde erwartet eine detail­lierte Erklärung zu den in Rechnung gestellten Gebühren und stellt diese wiederum mit der erzielten Mehrrendite in Verbindung. Der Kunde ist bei einer unzu­friedenen Auswertung immer schneller bereit, den Vermögens­verwalter zu wechseln. Diese Entwicklung wird mit der zuneh­menden Einbindung von automa­ti­sierten Anlage­empfeh­lungen - wie bei so genannten Robo-Advisors - nur noch intensiviert.

Mehr Regulierung, mehr Kosten: Wie sehen Sie das?

Können die Grösse der verwalteten Vermögen und die Gewinn­marge durch den Ruf und die Anlage­fähig­keiten eines jeden Vermö­gens­ver­walters direkt und indi­viduell beeinflusst werden, ist bei den Kosten eine differen­zierte Betrachtung nötig. Kosten werden von einer Vielzahl von Aspekten beeinflusst. Die grössten Kosten­treiber in der Vermögens­ver­waltung sind im Bereich Personal und Regu­lierung zu finden. Stellen die Personal­kosten einen bestehenden Grund­kosten-Block dar, findet bei der Regu­lierung und der damit verbunden opera­tio­nellen Komple­xität in den letzten Jahren eine wahre Kosten-Explosion statt. Erschwerend kommt dazu, dass im Bereich Regu­lierung die aufgewen­dete Zeit und verur­sachten Kosten keinen unmittel­baren positiven Einfluss auf die Ertrag-Seite generiert.

Was können die unabhän­gigen Vermö­gens­verwalter tun?

Diese Herausforderungen gilt es in der Vermögens­ver­waltung mit einer effi­zienten Infra­struktur zu meistern. Eine elektro­nische Infra­struktur in Form einer Software-basierten Appli­kation muss sich der Komple­xität stellen können. Zudem muss sie fähig sein, die Wechsel­beziehung Kosten-Zeit-Ertrag in eine positive Gesamt­bilanz zu transfor­mieren. Um dies zu erreichen, müssen die Bereiche Digitali­sierung, Standardi­sierung und Automati­sierung optimal verbunden und integriert werden. Zudem müssen sie im Hinblick auf die Bedürfnisse und Anforde­rungen der Vermögens­verwaltung ausge­richtet sein. Eine Infra­struktur hat dabei die Aufgabe, als innovatives Infor­mations- und Arbeits­werk­zeug für Vermö­gens­verwalter die gestei­gerten Anforde­rungen und Heraus­forde­rungen aus dem regula­torischen und gesetz­lichen Umfeld mit einer techno­logischen digitalen modernen und abgesicherten Umgebung zu bewältigen.

Wie kann diese Wechsel­beziehung Kosten-Zeit-Ertrag gestaltet werden?

Kunden­rele­vante, anlage­spezi­fische und port­folio­bezogene Daten müssen intelligent verbunden und unter dem Gesichts­punkt der aufsichts­rechtlichen Anforde­rungen sauber strukturiert verarbeitet und elektronisch abgelegt werden - ganz im Sinne eines digitalen Compliance-Ansatzes. So werden beispiels­weise die Nutzer auto­matisch durch die Appli­kation infor­miert, wenn Dokumente zu ergänzen sind oder neue gesetz­liche und regula­torische Anforde­rungen erfüllt werden müssen. Ebenso werden laufend die vereinbarten Anlage­richt­linien für die einzelnen Portfolios über­prüft, so dass der Kunden­wunsch in der Anlage­tätig­keit stets entsprochen werden kann.

Was können Sie den Vermögens­verwaltern bezüglich Anlage­kompetenz bieten?

Da möchte ich unsere Koope­ration mit ResearchPool erwähnen. Da spannen zwei inno­vative FinTech-Unter­nehmen zusammen und bieten ihre Research-Angebote an. Innerhalb des Finanz­infor­mations­systems ist für den Vermögens­verwalter direkt ersichtlich, bei welchen Produkten bzw. Unter­nehmen neue Research-Berichte zur Verfügung stehen. Diese können mit einem Klick direkt bei ResearchPool bezogen werden. Ein zeit­raubendes Suchen nach aktuellen Research-Papers bleibt somit erspart. ResearchPool ist die erste offen zugängliche Plattform für Investment Research.

Die Digitalisierung ist also in der Vermö­gens­verwaltung voll im Gange?

Genau. Die steigenden Kosten und der damit verbundene Effi­zienz­druck verlangt von den Vermö­gens­verwaltern ihre Prozesse und Arbeits­abläufe grund­legend anzu­passen. Um auch in Zukunft konkurrenz­fähig zu sein, ist eine inno­vative Infra­struktur gefragt, welche die Vermögens­verwalter in einem holis­tischen Ansatz in den Arbeits­abläufen unter­stützt und doku­mentiert. Dies hat zum Vorteil, dass die Anforde­rungen nach Professio­nalität und Transparenz in der Vermögens­verwaltung weiterhin nach­haltig erfüllt werden können. Auf der Kosten­seite müssen die Synergien aus Digita­li­sierung, Auto­mati­sierung und Standardi­sierung signi­fikant zur Sicher­stellung der gestei­gerten Wett­bewerbs­fähigkeit genützt werden. Damit wird ein mass­geblicher Grund­stein für eine erfolg­reiche Zukunft der Vermögens­verwaltung gelegt.