«Die Mehrheit der Unter­nehmen hat noch keinen klaren Plan, wie sie bis 2050 Netto-Null-Emis­sio­nen ausstossen wollen»

24.05.2022

Frau Moola, als Mitglied der Net Zero Asset Managers Initiative (NZAMI) hat sich Ninety One verpflichtet, in den Port­folios bis 2050 Netto-Null-Emissionen zu erzielen. Wie können Vermö­gens­ver­walter dieses Ziel erreichen?

Viele Unternehmen sind folgender Ansicht: Wenn die bis 2030 gefor­derten Reduktions­ziele einge­halten werden, erreichen die Betriebe damit auch die Netto-Null-Emis­sionen bis 2050. Solch ein einfacher und linearer Über­gang ist jedoch unwahr­scheinlich, insbe­son­dere für Unter­nehmen in kohlen­stoff­inten­siven Schwellen­ländern. Wir weisen immer wieder mit Nach­druck darauf hin, dass es sinnvoll ist, weiter­hin auch in Länder oder Unter­nehmen mit hohem Kohlen­dioxid­ausstoss zu inves­tieren - voraus­gesetzt natürlich, dass diese Unter­nehmen planen, auf Netto-Null-Emis­sionen umzu­steigen.

Die gute Nachricht ist, dass die Unter­nehmen in den Schwellen­ländern anfangen, die Energie­wende ernst zu nehmen. Immer mehr Firmen verpflichten sich, bis 2050 den Netto-Null­punkt zu erreichen. Darunter sind sogar Unter­nehmen aus emissions­inten­siven Branchen wie der mexi­ka­nische Zement­her­steller CEMEX, der indische Stahl­her­steller JSW Steel und das süd­afri­kanische Energie- und Chemie­unter­nehmen Sasol.

Gibt es auch eine schlechte Nachricht?

Ja, leider. Die schlechte Nachricht ist, dass die über­wie­gende Mehrheit der Unter­nehmen - welt­weit, aber insbe­son­dere in den Schwellen­ländern - noch keinen klaren Plan hat, wie sie bis 2050 Netto-Null-Emissionen ausstossen wollen.

Unser Ziel ist es, dass bis 2030 ein möglichst hoher Anteil der Unter­nehmen in unseren Port­folios trag­fähige Strategien zur Dekar­boni­sierung vorzeigen kann. Um die Pläne für den Über­gang zu bewerten, haben wir einen Rahmen entwickelt, der aus drei Grund­sätzen besteht. Der erste Grund­satz beurteilt beispiels­weise, ob die Ziele ehr­geizig genug sind.

Wie lässt sich dieser Ehrgeiz messen?

Es geht dabei nicht nur um das Endziel, sondern auch um die Meilen­steine, die auf dem Weg dorthin gesetzt werden. Unserer Meinung nach gibt es verschie­dene Wege, um einen ehrgei­zigen Plan zu erstellen. Der einfachste Weg ist es, die Emissionen um 7 Prozent pro Jahr zu senken. Damit würde die Erwärmung bis 2050 auf 1.5 Grad Celsius begrenzet bleiben. Leider ist diese lineare Dekar­boni­sierung für die meisten Unter­nehmen ein Wunsch­traum. Vor allem, wenn sie in Schwellen­ländern und in emissions­inten­siven Branchen tätig sind.

Ein weiterer ambitio­nierter Plan ist, die Strategie des Unter­nehmens weit­gehend dem Dekar­boni­sierungs­pfad der Regierung des Landes anzu­passen. Das setzt voraus, dass sich das Land das 1.5-Grad-Ziel gesetzt hat, was vielfach noch nicht der Fall ist. Aber es ist ganz klar einfacher für Unter­nehmen das 1.5-Grad-Ziel zu erreichen, wenn die Regierung ebenfalls einen solchen Plan verfolgt.

Was können Sie uns zu den zwei anderen Bewertungs­grund­sätzen sagen, die Sie verfolgen?

Einerseits muss geklärt werden, ob das Unter­nehmen den Inves­titions­bedarf für die anstehende Dekar­boni­sierung berück­sichtigt hat und ob es sich das leisten kann. Nur sehr wenige Firmen haben die Umstellung voll­ständig budgetiert.

Anderseits müssen die Fort­schritte mindestens jährlich über­wacht und geprüft werden. Dabei betrachten wir nicht nur die von Jahr zu Jahr erzielte Kohlen­stoff­redu­zierung. Viel­mehr achten wir auf greif­bare Zeichen des Fort­schritts, etwa die getä­tigten Inves­titions­ausgaben oder die Abnahme­verein­barungen für neue Brenn­stoff­quellen. Wichtig ist, dass wir echte Fort­schritte sehen und nicht nur Verspre­chungen.

Gibt es noch etwas, das die Unter­nehmen beachten müssen?

Wenn die Firmen mit Blick auf diese drei Grund­sätze über­zeugen können, würden wir ihre Über­gangs­pläne als solide und ange­messen betrachten. Für den Gross­teil der Unter­nehmen wird die Entwicklung und Umsetzung von Über­gangs­plänen Jahre dauern. Und für einige Sektoren wird es sogar unmöglich sein.

Zusätzlich zu diesen Faktoren müssen die Unter­nehmen die Auswir­kungen des Über­gangs auf ihre Mitar­bei­tenden und die Gemein­schaften, in denen sie tätig sind, berück­sichtigen. Das erhöht zwar die Komple­xität erheblich, aber eine Umstellung, welche die sozialen Auswir­kungen nicht mitein­bezieht, wird sich lang­fristig nicht als nachhaltig erweisen.

Wie integrieren Sie die Über­gangs­pläne in die Portfolios?

Abgesehen von Waffen und Munition und spezi­fischen nachhal­tigen Strategien gibt es bei Ninety One keine Ausschluss­politik. Aus diesem Grund müssen wir uns mit dieser Frage der Port­folio­integration befassen. In unserer grund­legenden Ana­lyse müssen wir fest­stellen, ob die Risiken, die sich aus einem schwachen Über­gangs­plan ergeben, verstanden und ange­messen einge­preist sind.

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